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• eBook-Kapitel aus dem Buch Praxishandbuch Risikomanagement

  Discounted Cashflow-Verfahren zur Bewertung und Risikoquantifizierung im Immobilien-Portfoliomanagement

  Prof. Dr. Arnd Wiedemann, Dr. Martin Horchler

  …Wiedemann und Martin Horchler 268 1. Systematisierung immobilienspezifischer Risiken Die Immobilienbewertung und Risikoquantifizierung sind zentrales… …bildet die Aus- gangsbasis für die Performance- und Risikomessung. Dies gilt in erster Linie für Property-Companies. Um vergleichende Analysen der… …besonders Cashflow orientierte Konzepte an. Die Datenbasis bilden zukünftige immobilienbezogene Ein- und Auszahlungen, die es unter Berücksichtigung der sie… …beeinflussenden Ri- siken zu prognostizieren gilt. Um eine umfassende und korrekte Berücksichtigung zu gewährleisten, müssen in einem ersten Schritt die… …immobilienbezogenen Risiken zielgerecht erfasst wer- den. Stehen portfoliotheoretische Überlegungen im Vordergrund, bietet sich die in Abb. 1 vorgenommene… …Mieteinnahmen von ihren prognostizierten Werten genannt, die ausgelöst durch eine allgemeine Konjunkturschwäche flächendeckend alle Immobilien tan- gieren. Beim… …eine spezifische Immobilienanlage betreffenden unsystematischen Risiko handelt es sich um objekt-, standort- oder branchenspezifische Risiken, die eben-… …detaillierte Identifikation der Risikofaktoren vor- zunehmen und deren Einfluss auf die zukünftigen Cash In- und Cash Outflows zu analysieren. Obwohl sich keine… …allgemeingültigen Aussagen treffen lassen, kann davon ausgegangen werden, dass die Cashflows gewerblich genutzter Immobilien sensibler auf konjunkturelle Schwankungen… …, technische Veränderungen und struk- turelle Umbrüche reagieren als die Zahlungsströme reiner Wohnimmobilien. Letzt- genannte weisen demgegenüber eine…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Praxishandbuch Risikomanagement

  Katastrophenrisiken und Extremwerttheorie

  Prof. Dr. Dietmar Pfeifer

  …Katastrophenrisiken und Extremwerttheorie Dietmar Pfeifer 288 1. Einleitung und Überblick Die jährlichen Schäden aus Naturkatastrophen wie Sturm (inklusive… …Hurrikane, Tornados und Taifune), Hagel, Überschwemmungen, Erdbeben, Erdrutsch oder La- winen belasten weltweit die Portfolios der Versicherungswirtschaft in… …erheblichem Maße. Finanziell am stärksten betroffen sind hiervon allerdings die international operierenden großen Rückversicherer, die ihre anteiligen… …Schadenlasten vor allem durch die globale Diversifikation des Geschäfts kontrollierbar halten. Die beobachteten zeitlichen Zunahmen sowohl der Schadenhöhen als… …auch der Schadenfrequenzen sind dabei nur zum Teil durch die aktuell diskutierten mögli- chen klimatischen Veränderungen bedingt. Sie gehen hingegen… …in küsten- und flussnahen Gebieten oder im Gebirge). Die besondere Bedeutung versicherter Naturgefahren und anderer Katastrophen- risiken wird künftig… …sie die Selbsthilfefähigkeit der betroffenen Regionen deutlich übersteigen und überregionale oder internati- onale Hilfe erforderlich machen. Abbildung… …vorhandenen Rückversicherung vorgesehen ist. In diesem Zusammenhang wird die im Rahmen von Solvency II grundsätzlich ein- geräumte Möglichkeit zur Entwicklung… …sich dabei zwei prinzipiell verschiedene Lösungsansätze he- rauskristallisiert, die in den nachfolgenden Abschnitten beide behandelt werden sollen. Zum… …einen sind dies Analysen auf der Basis so genannter geophysikalischer Modelle, bei denen die jährlichen Schadenfrequenzen und Einzelschadenhöhen im Rahmen…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Praxishandbuch Risikomanagement

  Kreditausfallrisiko

  Dr. Steffi Höse, Prof. Dr. Stefan Huschens

  …diesem Beitrag wird sowohl die Quantifizierung individueller Ausfallrisiken als auch die Quantifizierung von Ausfallrisiken im Portfoliozusammenhang im… …Mittelpunkt ste- hen. Dazu werden im zweiten Abschnitt die Bonitätseinschätzung einzelner Kre- ditnehmer und die Bestimmung von Ausfallwahrscheinlichkeiten… …zwei An- sätze zu unterscheiden. Ziel des ersten Ansatzes ist die reine Gut/Schlecht-Klassi- fikation der Antragsteller, die eine Kreditvergabe an… …Neukunden nur zu Einheits- konditionen ermöglicht. Die bekanntesten Vertreter dieses Ansatzes sind die Diskriminanzanalyse und die… …ausfallrisikoadäquate Kreditzinssätze zu be- stimmen. Dazu werden Regressionsmethoden wie die Logistische Regression (Lo- git-Regression) und die Probit-Regression… …Methods in Consumer Credit Sco- ring: A Review, in: Journal of the Royal Statistical Society: Series A 160, 1997, S. 523–541 für einen Überblick über die… …Regression Seit Einführung der Kreditkarten ergibt sich in den Finanzinstituten die Notwen- digkeit der Entwicklung eines standardisierten und weitgehend… …automatisierten Kreditvergabeprozesses. Als Entscheidungsgrundlage dienen dabei die individuel- len Ausprägungen verschiedener Antragsvariablen. Anzahl und Inhalt… …Antragssteller, z.B. innerhalb des nächsten Jahres, zu prognostizieren. Die Wahl der Antragsvariablen ist abhängig von der Kreditart und dem Kundensegment, z.B… …. Privat- oder Firmen- kunden.4 Das erste aus der Statistik entliehene Entscheidungsverfahren, das beim Kredits- coring eingesetzt wird, ist die…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Praxishandbuch Risikomanagement

  Liquiditätsrisiken: Zahlungsstromanalyse ür das Cash Management in Unternehmen

  Prof. Dr. Stefan Zeranski, Heike Ahrens-Freudenberg

  …. Systematisierung der Zahlungsströme für die Finanzplanung in Unternehmen… …und Heike Ahrens-Freudenberg 326 Der vorliegende Kurzbeitrag1 behandelt die Zahlungsstromanalyse für das Cash Management in Unternehmen, das im Zuge… …damit die Dispositionsgrundlage für das Liquiditätsmanagement genauer zu umreißen. Auf dieser Grundlage systematisiert der dritte Abschnitt die… …Zahlungsstromanalyse für das Cash Management. Daran anknüpfend ergänzt der vierte Abschnitt mit dem neuen Liquidity at Risk-Konzept die Zahlungsstromrisikoanalyse in… …bei- spielsweise Le Coutre aus, dass relative Liquidität das Verhältnis zwischen Bedarf und vorhandener Deckung sei.3 Lehmann arbeitete die Zeitdimension… …Bilanzkritik, Band II, Berlin 1926, S. 331. Unter absoluter Liquidität versteht Le Coutre die am Bilanzstichtag vorhandene Ausstattung mit Zahlungsmitteln. 4… …Unternehmen ist noch nicht liquide, wenn die nach obiger Gleichung errechnete Liquidität über 100 % beträgt, sondern erst dann, wenn dieser Zustand in jedem… …. Liquiditätsrisiken: Zahlungsstromanalyse für das Cash Management in Unternehmen 327 „Finanzielles Gleichgewicht liegt dann vor, wenn die finanziellen Mittel gleich… …dem Bedarf für die fälligen Verbindlichkeiten oder größer als dieser Bedarf sind. Man kann auch sagen, die Zahlungsmitteldeckung muß in jedem Augenblick… …Rentabili- tätsziel vorzuliegen, da hohe Liquiditätsreserven die Rentabilität vermindern kön- nen.6 Je kreditwürdiger ein Unternehmen ist, desto eher kann es…

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  Management von Währungsrisiken in Unternehmen

  Dr. Thilo Grundmann

  …Welt, in der die Zukunft perfekt prognostizierbar wäre, gäbe es folglich keine Risiken und somit auch nicht die Herausforderung, ein aussagekräftiges… …Rahmen eines Risikomanagement-Prozesses sind grundsätzlich immer die folgenden Schritte zu durchlaufen: Das Management von Risiken setzt demnach voraus… …gemacht worden sind, die von einer Va- riation der jeweils betrachteten Risikofaktoren betroffen sind. So kann sich bei- spielsweise herausstellen, dass der… …Management von Währungsrisiken in Unternehmen 351 Nachdem die risikosensitiven Größen der Unternehmensplanung herausgearbei- tet worden sind, ist im Rahmen… …. Beispielsweise kann in der Unternehmensplanung ein US- Dollar/Euro Wechselkurs von 1,37 unterstellt worden sein. Die zu erwartende Ab- weichung könnte sich dann… …von 10 %, so könnte als ein zu erwartender Wechselkurswert der um die Standardabweichung (oder ein Vielfaches dieser1) erhöhte Planwert (hier: 1,37 � (1… …+ 10 %) = 1,51) zur weiteren Risikoanalyse herangezogen werden. Sind die zu erwartenden Abweichungen der einzelnen Risikofaktoren von ihrem… …jeweiligen Planwert bzw. die Verteilungsfunktionen der Risikofaktoren bestimmt, so ist die Risikobewertung abzuschließen, indem die aus der Variation der… …Eigenkapital verfügt, um die durch die Risikorealisation möglicherweise hervorgerufenen Liquiditätsbe- darfe bzw. Verluste abzudecken, so sind geeignete… …Maßnahmen zur Risikoredukti- on zu ergreifen. Spätestens in der nächsten Planungsperiode sind dann erneut die Schritte des Risikomanagement-Prozesses zu…

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  State-of-the-Art Analysemethoden und Modelle im Financial Risk Management

  …der Hausbank anvertraut, führt ein anderer überhaupt kein systematisches Hedging durch. Die Gründe für diese mangelnde Risikoabsicherung der eigenen… …Geschäfte sind vor allem: – eine massive Unterschätzung der existierenden Risiken – die fälschliche Annahme, dass sich Schwankungen etwa eines bestimmten… …oberen Entscheidungsebenen eines Unternehmens – der daraus oft folgende Glaube, Finanzderivate seien spekulative Instrumente, von denen man die Finger zu… …die verständliche Scheu von Treasury-Experten, Hedgings durchzuführen, wenn der Wert der vorgenommenen Transaktionen ex post in einer rein bilanziellen… …nehmen jeder Größe und Branche einheitlich befolgbar wäre – zu unterschiedlich sind die finanziellen Möglichkeiten, die spezifischen Anforderungen der… …Branche, vor allem jedoch die Risikobereitschaft des Managements sowie das im Unterneh- men bereits vorhandene Wissen. So gibt es neben den bereits… …angesprochenen Un- ternehmen mit wenig oder keinen eigenen Erfahrungen mit Hedging auch welche, die eigene Handelsräume aufgebaut haben und Ziele definiert haben… …, die weit über eine reine Risikoabsicherung hinausgehen. Nützlich ist es jedoch, eine allgemeine Struktur für derartige Hedging-Prozesse zu definieren… …, die dann unternehmens- und aufgabenspezifisch umgesetzt werden kann. Eine solche allgemeine Struktur kann folgende Schritte beinhalten: 2.1… …abgesichert werden können oder auch nur sollen: Manche Risiken sind für das Unternehmen kaum quantifizierbar, andere, welche die primäre Geschäftstätigkeit des…

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  Reputationsrisiko: Die vernachlässigte Risikokategorie

  Dr. Henrik Pontzen, Frank Romeike

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 404 2. Reputationsrisikomanagement ist unverzichtbar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405 3. Die Theorie: Wie kann Reputation definiert werden?… …. . . . . . . . 412 10.3 Am Anfang der Entwicklung steht die regulatorische Etablierung einer geeigneten Anreizstruktur… …. Fazit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 414 Reputationsrisiko: Die… …vernachlässigte Risikokategorie Henrik Pontzen und Frank Romeike 404 Je komplexer die Risikolandschaft wird, desto wichtiger wird die Kategorie des… …Reputationsrisikos. Zu dessen Management gehört einerseits, die soziale Reputati- on des Unternehmens durch ethisch und ökonomisch tragfähige Initiativen und Projekte… …zu stärken. Andererseits erfordert Reputationsrisiko-Management die kon- tinuierliche und aktuelle Identifizierung, Bewertung und Steuerung von… …Ereignis- sen, die das Ansehen des Unternehmens in der Öffentlichkeit negativ beeinflussen können. Der Finanzsektor hat den Begriff der Reputation neu… …abgetan werden, offiziell ver- sucht die Finanzbranche jedoch, auf das stärker werdende gesellschaftliche Bedürf- nis nach ethischem und ökologischen… …an der Ludwig-Maximilians-Universität München: „Die Führungskräfte haben die ethische Argumentationsfähigkeit verloren. Sie müssen jedoch ökonomisch… …und moralisch antworten können“. Der Schock der Finanzkrise verschafft diesen Mahnern nun immer mehr Gehör und fördert die Einsicht, dass es falsch…

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  Personalrisiken und psychologischer Arbeitsvertrag – Die Berücksichtigung eines wesentlichen Werttreibers im Risikomanagement

  Dr. Jean-Marcel Kobi

  …415 JEAN-MARCEL KOBI 1. Risiken haben in der Regel ihre Ursachen in Menschen. . . . . . . . . . . . . . 416 1.2 Die Mitarbeiter sind Kern von… …Entwicklung und Erfolg . . . . . . . . . . 416 1.3 Die Personalrisiken sind ebenso wichtig wie andere Risiken . . . . . . 417 2. Personalrisiken sind… …Psychologische Arbeitsverträge gehen weit über die rechtlichen Beziehung hinaus… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422 3.2 Die Basis des „alten“ psychologischen Arbeitsvertrages bricht weg . 423 3.3 Der psychologische Arbeitsvertrag muss neu definiert werden… …. . . . . 423 Quellenverzeichnis und weiterführende Literaturhinweise. . . . . . . . . . . . . . . 424 Personalrisiken und psychologischer Arbeitsvertrag – Die… …Berücksichtigung eines wesentlichen Wert- treibers im Risikomanagement Jean-Marcel Kobi 416 Risiken sind heute in aller Mund. Die Personalrisiken blieben… …andere Risiken bereits seit Langem üblich ist. Zukunftsgerichtetes HR-Management muss die wichtigsten Personalrisiken wie Engpass-, Austritts-, Anpassungs-… …vertrages, der die gegenseitigen Erwartungen und Annahmen beinhaltet, dar. Wenn die Balance zwischen Geben und Nehmen nicht mehr als ausgeglichen empfunden… …wird, hat das gravierende Konsequenzen auf das Commitment der Mitarbeitenden. 1. Risiken haben in der Regel ihre Ursachen in Menschen 1.2 Die… …Mitarbeiter sind Kern von Entwicklung und Erfolg Die Überzeugung, dass die Mitarbeiter Kern von Entwicklung und Erfolg sind, ist bei vielen an kurzfristigen…

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  Operationelle Risiken und Projektrisiken

  Prof. Dr. Wilhelm K. Kross

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 427 4. Zielkonflikte, Umsetzungshürden und konzeptionelle Ausrichtung . . . . . 429 5. Die besondere Relevanz „weicher“ Faktoren… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430 6. Erste methodische Versuche der Steuerung von Supply Chain Risiken . . 433 7. Risikomanagement in Veränderungsinitiativen: Die zeitliche… …Literaturhinweise . . . . . . . . . . . . . 442 Operationelle Risiken und Projektrisiken Wilhelm K. Kross 426 1. Einführung Die einschlägige wissenschaftliche… …integriert als Teilbestandteile eines Regelkreislaufs. Ver- nachlässigt wird bei beiden viel zu abstrakten Controlling-Sichtweisen vor allem die real… …zur Strategie eines Unternehmens zu erwirtschaften. Ziel des nachfolgenden Textbeitrags ist es, die in der Praxis häufig schlecht oder gar falsch… …praktizierten Ansätze des Risikomanagements als solche zu identifizie- ren, die offensichtlichen Grenzen des praktizierten Risikomanagements aufzuzei- gen sowie… …sich in der Praxis der letzten Jahre bewährt haben. 2. Grenzen des „unternehmensweiten Risikomanagements“ Die wissenschaftliche Literatur zum… …Königsdisziplin. Leider haben sich dabei ein paar konzeptionelle Denkfehler eingeschlichen, die jedoch in den wohl meist praktizierten und als am weitesten… …die Steuerung strategi- scher oder regulatorischer Chancen und Risiken. Auf die nur allzu bekannten inhärenten Fehler in der angewandten… …Finanzmathematik muss an dieser Stelle nicht gesondert hingewiesen werden, es reicht indikativ ein Verweis auf die fälschlicherweise nach wie vor blind eingesetzten…

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  Strategische Risiken

  Dr. Werner Gleißner

  …zunächst die Kenntnis der strategischen Risiken. Als strategische Risiken bezeichnet man dabei insbesondere potenzielle Bedrohungen der strategischen… …Erfolgspotenziale eines Unternehmens (wie Kern- kompetenzen und Wettbewerbsvorteile).2 Da gerade die strategischen Risiken, die ein komplettes Scheitern der gewählten… …besondere Bedeutung haben. In diesem Abschnitt werden die wichtigsten Methoden der strategischen Risiko- analyse vorgestellt3. Dabei wird ein Vorschlag für… …die Durchführung von Work- shops der Unternehmensführung zur Identifikation strategischer Risiken und spe- ziell eine Methodik zur Beurteilung der… …, dass diejenigen Risiken für das Unternehmen von besonders hoher Bedeutung sind, die durch ungeplante Änderungen in den Ausprägungen der Erfolgspotenziale… …der Marktcharakteristika zu einem Verfehlen der strategischen Ziele führen können. Im Rahmen des Workshops wird die Unternehmensstrategie unter… …abhängig? – Welchen Risiken (speziell Bedrohungen) sind diese Erfolgsfaktoren ausgesetzt? Die Bedrohungen der zentralen Erfolgsfaktoren sind die maßgeblichen… …„Trendrisiken“ Unter den bestandsgefährdeten Risiken findet man oft Marktrisiken, wie insbeson- dere die Insolvenzstatistik immer wieder belegt. Solche (Absatz-)… …allem werden die Märkte systematisch bezüglich der Marktbedingungen (Wettbewerbskräfte) charak- terisiert, die den Risikoumfang eines Marktes bestimmen… …. Solche Wettbewerbs- kräfte sind bspw. die Marktwachstumsrate, die Differenzierungsmöglichkeiten, die Markteintrittshemmnisse sowie die Abhängigkeit von…

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