Suchergebnisse

• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Transparenzpflichten (Vor- und Nachhandelstransparenz unter MiFID II)

  Dr. Erasmus Faber

  …, für die kein liquider Markt besteht.35 5. Es handelt sich um einen Auftrag zur Ausführung eines Exchange for Physical.36 6. Es handelt sich um ein… …Vorhandelstransparenzanforderungen für Handelsplätze und Betreiber von Handelsplätzen… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7–19 2.2 Vorhandelstransparenzanforderungen für systematische Internalisierer. . . . . . 20–30 3 Nachhandelstransparenz… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31–64 3.1 Nachhandelstransparenz für Eigenkapitalinstrumente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32–33 3.2 Nachhandelstransparenz für… …(Vor- und Nachhandelstransparenz unter MiFID II) 1 1 Richtlinie 20014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates v. 15. 05. 2014 über Märkte für… …. 15. 05. 2014 über Märkte für Finanzinstrumente und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („MiFIR“). 2 3 Länderspezifische Regelungen wie… …eingeräumt wurde, werden entsprechend berücksichtigt. 3 4 Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates v. 21. 04. 2004 über Märkte für… …schwerpunktmäßig mit den zentralen Vorgaben innerhalb von MiFID II1 bzw. MiFIR2, die sich auf Transparenzpflichten für Handelsplätze und Betreiber von Handelsplätzen… …sowie für systematische Internalisierer („SI“) und Wertpapierfirmen, die außerhalb eines Handelsplatz („OTC“) handeln, bezie- hen. Als grundsätzliche… …europäischen Parlaments und des Rates v. 15. 05. 2014 über Märkte für Finanzinstrumente und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („MiFIR“) sowie den…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel

  Stephan Peterleitner

  …schnelle Erholungen folgen. Nicht als alleinige Verursacher aber mitverantwortlich für diesen Flash Crash v. 06. 05. 2010 wurden im Nachhinein der… …mischen Handel sowie den Hochfrequenzhandel auf, um die damit verbundenen Risiken für die Finanzmärkte besser unter Kontrolle zu haben. In den Folgejahren… …Unabdinglich für die Wirksamkeit und damit verbunden die Rentabilität einer Strategie des Algorithmischen Handel und Hochfrequenzhandel ist das Thema… …betrachtet und deren Korrelation bestimmt. Steigt in der Folge der Börsenpreis für Wertpapier (x), sinkt Wertpapier (y) entsprechend aufgrund seiner… …Praktiken des Algorithmi- schen Handel und Hochfrequenzhandel, die für sich genommen keine missbräuchlichen Aktivitäten darstellen, bieten der Algorithmische… …Handel und der Hochfrequenzhandel aber durchaus auch Möglichkeiten für unerlaubte marktmissbräuchliche Strategien. Durch Händler werden entsprechende… …für einen minimalen Bruchteil zu verzögern, indem eine Vielzahl an Orders (sog. Spam-Orders) platziert und umgehend wieder storniert werden. Dies hat… …zur Abarbeitung der Spam-Orders benötigt werden, ist für die restlichen Handelsteilnehmer im Normalfall nicht wahrnehmbar. Sie kann aber von dem Händler… …Eindruck hinsichtlich des Ange- botes oder der Nachfrage für ein bestimmtes Finanzinstrument zu erwecken, um dann für eigene Transaktionen ausgenutzt werden… …Fake-Orders für ein Finanzinstrument mit einem jeweils an- oder absteigenden Limit platziert. Den anderen Marktteilnehmern wird dadurch suggeriert, dass sich…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Meldepflichten („Transaction Reporting“)

  Hilmar Schwarz

  …Regu- lierungsstandards für die Meldung von Geschäften an die zuständigen Behörden. 1 Einleitung Mit dem 2. Finanzmarktförderungsgesetz v. 26. 07. 19941… …wurden im WpHG, das zum 01. 01. 1995 in Kraft trat, die Aufgaben des ehem. Bundesaufsichtsamtes für den Wertpa- pierhandel (BAWe) normiert. Dazu gehörte u… …des Art. 25 MiFID I5 erfahren. Auf dieser Grundlage wurden die Vorgaben für das Meldewesen auf europäischer Ebene harmonisiert und der Austausch von… …verbleiben einzelne Ausführungsbestimmungen und die Zuständigkeitenzuweisung. Auf- grund der weitreichenden Änderungen in den Vorgaben für das Meldewesen gemäß… …die damit einhergehende Anzahl der Melde- felder weiten sich deutlich aus. Die Erwägungsgründe zur MiFIR verdeutlichen die Motivation für die unter… …‑inhalten und Angaben zur Identifizierung der Kunden. Zudem wird für die Übertragung der Meldungen ein genehmigter Meldemechanismus eingeführt. Dieser Mel-… …ausgeführt werden, besteht die Meldepflicht eines WpDU für diese Geschäfte gemäß Art. 14 MiFID II-DVO 2017/590 bei der zuständi- gen Behörde des… …. Die Meldepflicht für inländische zentrale Gegenparteien wird gemäß § 22 Abs. 3 WpHG beibehalten, da deren Meldungen für die Aufsichtsstätigkeit der… …zwischen den zuständigen Behörden, sodass diese Informationen auch der zuständigen Behörde des für die betreffenden Finanzinstrumente unter… …. 2 Buchsta- ben a bis c MiFIR auf – Finanzinstrumente, die zum Handel zugelassen sind oder die an einem Handelsplatz gehandelt werden oder für die ein…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen/ Finanzanalyse

  Andreas Gehrke

  …, deren Haupttätigkeit in der Erstellung von Anlageempfehlungen besteht, erstellen regelmäßig Analysen über Finanzinstrumente als Service-Leistung für Ihre… …Kunden und Geschäftspartner, für die bzw. mit denen sie Wertpapierdienstleistungen oder Wertpapiernebendienstleistungen betreiben. In solchen geben sie… …, verbunden mit einer direkten oder indirekten Empfehlung für eine Anlageent- scheidung3 handelt, werden im folgenden Text die Begriffe der Finanzanalyse bzw… …. Finanzanalysen könnten so unter dem Deckmantel vermeintlich neutraler Analysen Wer- bung für Geschäfte machen, welche die Finanzdienstleister gerne tätigen möchten… …, bei- spielsweise die Platzierung von Aktien oder sonstigen Finanzinstrumenten. Derartige, für die Bank positiv zu bewertende Geschäfte könnten sich für… …potenziellen Interessenkonflik- ten. Für Banken und Finanzdienstleistungsinstitute wie auch für unabhängige Finanzanalysten gilt es, unter Einhaltung der… …auf ein oder mehrere Finanzinstrumente oder Emittenten, die für Verbreitungskanäle oder die Öffentlichkeit vorgesehen sind, einschließlich einer… …Beurteilung des aktuellen oder künftigen Wertes oder Kurses solcher Instru- mente.“6 Finanzanalysen sind Analysen oder andere Informationen, in denen für ein… …, einschließlich aller für Informationsverbreitungskanäle oder die Öffentlichkeit bestimmter Stellungnahmen zum aktuellen oder künftigen Wert oder Preis dieser… …, wird für die Zwecke der Richtlinie 2014/65/EU als Marketingmitteilung behandelt, und die Wertpapierfirmen, die eine solche Empfehlung erstellen oder…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Schutz der Finanzinstrumente und Gelder von Kunden

  Ludger Michael Migge

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47–52 3 Schutz des Kundenvermögens nach MiFID II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53–139 3.1 Single Officer: Der neue Beauftragte für den… …Akzente beim Schutz von Kundenfinanzinstrumenten . . . . . . . . . . . . 84–93 3.3.4 Beschränkungen für die Belastung von Finanzinstrumenten… …. . . . . . . . . . . . 94–95 3.4 Besondere Bestimmungen für den Schutz von Geldern. . . . . . . . . . . . . . . . 96–109 3.5 TTCA: Title Transfer Collateral Arrangements… …des Rates v. 15. 05. 2014 über Märkte für Finanzinstrumente, ABl. L 173 v. 12. 06. 2014, S. 349, in konsolidierter Fassung zum 23. 06. 2016… …2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die organisatorischen Anforderungen an Wertpapierfirmen und die Bedingungen für die Ausübung… …ihrer Tätigkeit sowie in Bezug auf die Definitionen bestimmter Begriffe für die Zwecke der genannten Richtli- nie, ABl. L 87 v. 31. 03. 2017, S. 1… …Parlaments und des Rates im Hinblick auf den Schutz der Finanzinstrumente und Gelder von Kunden, Produktüberwachungspflichten und Vorschriften für die… …Regelungen zum Schutz der berechtigten Interessen eines Bankkunden an den ihm recht- lich und/oder wirtschaftlich zustehenden Finanzinstrumenten und den für… …haben enge inhaltliche Bezüge zum Depotgeschäft nach § 2 Abs. 9 Nr. 1 des Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG)3 sowie zur Verwahrstellenfunktion für OGAW- und… …WpHG-Compliance- Funktion in der Überwachung des Depotgeschäfts und der Verwahrstellenfunktionen er- folgt in diesem Kontext nicht. Für die Compliance-Praxis sollte…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Marktinfrastruktur

  Michael Leibold

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4–13 2 Rechtspflichten für Systematische Internalisierer (NEK-instrumente). . . . . . . 14–29 2.1 Einführung… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30–34 3.1 Handelspflichten für Aktien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30–32 3.2 Handelspflichten für Derivate… …Dokumente haben hierin Berücksichtigung gefunden. 1 2 Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates v. 15. 05. 2014 über Märkte für… …des Europä- ischen Parlaments und des Rates v. 15. 05. 2014 über Märkte für Finanzinstrumente und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (MiFIR –… …Markets in Financial Instruments Regulation). 3 Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates v. 21. 04. 2004 über Märkte für… …in Bezug auf die organisato- rischen Anforderungen an Wertpapierfirmen und die Bedingungen für die Ausübung ihrer Tätigkeit sowie in Bezug auf die… …Definition bestimmter Begriffe für die Zwecke der genannten Richtlinie. 1 Systematische Internalisierung 1.1 Überblick/Einleitung1 Einer der zentralen Inhalte… …rung (nachfolgend SI) werden Transparenzpflichten für alle Finanzinstrumente, die an einem Handelsplatz gehandelt werden können, geschaffen.2 Dies stellt… …Das hatte in der Praxis zur Folge, dass sich in Deutschland de facto mit Ausnahme der Deutsche Bank AG kein Systematischer Internalisierer für… …verbindlichen Kursofferten für Aktien, Aktienzertifikate, börsengehandelte Fonds, Zertifikate und andere vergleichbare Finanzinstrumente. Die Quotierungspflicht…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Marktmissbrauchsrecht

  Oliver Knauth

  …zentralen Organisations- und Kontrollpflichten in einem Finanzdienstleis- tungsunternehmen. Sie sind die Grundlage für die Bildung von… …erforderlich. Das Marktmiss- brauchsrecht ist damit eine wesentliche Grundlage für die tägliche Compliance-Arbeit und gehört zum elementaren Handwerkszeug des… …Kapitalmarkt-Transaktionen wie Unternehmensüber- nahmen, Fusionen, Kapitalerhöhungen, IPOs, etc. beratend begleiten, müssen daher mit den für sie relevanten Teilen des… …für Finanzinstrumente und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (ABl. EU Nr. L 173 v. 15. 05. 2014). 4 Vgl. hierzu näher Jordans, in: BKR 2017… …die nationalen Aufsichtsbehörden (NSAs), d. h. in Deutschland durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die von ihr… …der Grundlage ihres Datenbestandes u. a. auf Anhaltspunkte für Insi- derhandel oder Marktmanipulation. Liegen konkrete Anhaltspunkte stehen der BaFin… …., Durchführungs-Verordnung (EU) Nr. 2273/2003 v. 22. 12. 2003 zu Ausnahmeregelungen für Rückkaufprogramme und Kursstabilisierungsmaß- nahmen, ABl. EU Nr. L 336, S. 33, etc… …dierenden Transparenzanforderungen, aufgezeigt und Hinweise für die praktische Arbeit der Compliance-Stelle gegeben. Nähere Einzelheiten zu den oft durchaus… …z. Zt. des Redaktionsschlusses für diesen Beitrag begonnen, den Emittentenleitfaden umfassend zu überarbeiten. Die aktualisierte Fassung war jedoch… …. Anleger sollen gegenüber einem Geheimnisträ- ger nicht übervorteilt werden. Informationen, die für Kauf- oder Verkaufsentscheidungen von wesentlicher…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Persönliche Geschäfte und Geschäfte von Führungspersonen

  Dr. Christian Wagemann

  …Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen; – finanzielle Differenzgeschäfte (Contracts for Difference, CFDs); – Emissionszertifikate; – Optionen… …Bundesaufsichtsamtes für das Kreditwesen und des Bundesaufsichtsamtes für den Wertpapierhandel über Anforderungen an Verhaltensregeln für Mitarbeiter der Kreditin-… …. 24. 04. 20162 („DVO“) in Bezug auf die organisatorischen Anforderungen an Wertpapierfirmen und die Bedingungen für die Ausübung ihrer Tätigkeit… …Entstehungsgeschichte Die Regelungen in Art. 16 MiFID und Art. 28, 29 DVO haben die zuvor für Wertpapierfir- men und Mitarbeiter geltende Bestimmung des § 33b WpHG und… …Wertpapierdienstleistungen um- setzte, eine behördliche Aufsichtspraxis, die im Jahr 2000 in der Bekanntmachung über Verhaltensregeln für Mitarbeiter in Bezug auf… …2003/6/EG, ABl. L 96 (2003) S. 16. 3 4 6 MaComp BT 2.1 Tz. 3., BT 2.3 Tz. 1. 7 MaComp BT 2.7. 8 BdB, Best-Practice Leitlinien für Wertpapier-Compliance… …und als „wertvolle Information für Anleger“ betrachtete.5 Die Verwaltungspraxis der BaFin zu § 15a WpHG war seit 2005 im Emittentenleitfaden… …veröffentlicht. 1.2 Normzweck und Struktur von Art. 28 f. der DVO 2017/565/EU Der Normzweck der organisatorischen Anforderungen für persönliche Geschäfte ist vom… …Organisationspflicht sind in Abs. 5 aufgeführt. Besondere Anforderungen für Finanzana- lysten (und ähnliche relevanten Personen) sind in Art. 37 Abs. 2 Buchst. a und b… …vorgese- hen. Hervorzuheben ist, dass die Organisationspflicht der Wertpapierfirma im Ausgangspunkt nur für relevante Tätigkeiten nach Art. 29 Abs. 1 DVO…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  M&A-Transaktionen

  …diesen Geschäftsfeldern Informationen, die für die an der Transaktion beteiligten Kunden der Investmentbank einen besonderen Vertraulichkeitswert haben und… …die zudem ein erhebliches Beeinflussungspotenzial für den Börsen- oder Marktpreis der Finanzinstrumente dabei beteiligter Emittenten besitzen. Auf-… …Aufgaben. Diese wur- den nur dann erwähnt, wenn Schnittstellen zu Aufgaben des Compliance-Beauftragten bestehen oder dies für die Darstellung des typischen… …Zeitpunkt nach Vertragsschluss, an dem alle Bedingungen für die Übertragung des Unterneh- mens eingetreten sind, vgl. Umnuß, in: Corporate Compliance… …M&A-Transaktionsberatungsgeschäfts auf dem Markt für Unternehmen, Unternehmensteile und Beteiligungen. Dieses folgt in der Praxis einem mehrphasigen Ablauf, der im folgenden Schaubild… …. Co m pl ia nc e- Be au ftr ag te r – Konfliktklärung – Beurteilung sog. Pitchbooks – Beobachtungsliste – Insiderliste – Sog. Wall Crossing –… …vor diesem Hintergrund, sofern daneben auch Wertpapierdienstleistungen erbracht werden, zudem die einschlägigen Regelungen für… …. auf, wenn Finanzierungen für mehrere Bieter angeboten werden sollen, die am Erwerb desselben Zielunternehmens oder Teilen eines 1020… …Unternehmensverkäufers bei gleichzeitiger Zurverfügungstellung der Finanzierung für potenzielle Bieter. In derartigen Konstellationen der Vertretung mehrerer Kunden kommt… …Mehrkundenvertretung aufgeklärt werden. In der Praxis üblich ist daher, dass etwa beim Angebot von Finanzierungen für mehrere Bieter diese darauf hingewiesen werden…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen
• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Ad-hoc-Publizität

  Dr. Ulrich L. Göres

  …Für Emittenten von Finanzinstrumenten gilt seit Anfang Juli 2016 ein neues Rechtsregime. Die bisher in § 15 WpHG geregelte Ad-hoc-Publizitätspflicht ist… …technischen Mittel für die angemessene Bekanntgabe von Insiderinformationen und für den Aufschub der Bekanntgabe von Insiderinformationen gemäß Verordnung (EU)… …denen Anhaltspunkte für Verstöße gegen die Veröffentlichungspflicht verfolgt wurden, wuchs 2016 im Vorjahresvergleich. Der Fokus lag dabei vorrangig auf… …verpflichtet sind. Erfasst sind hiernach „Emittenten, die für ihre Finanzinstrumente eine Zulassung zum Handel an einem geregelten Markt in einem… …Trading Facility – MTF bzw. Organized Trading Facility – OTF) gehandelt werden, für Emittenten, die für ihre Finanzinstrumente eine Zulassung zum Handel auf… …einem MTF oder OTF in einem Mitgliedstaat erhalten haben 1031 II.C.6 Ad-hoc-Publizität 8 Für das BörsG ist die Definition des MTF in § 2 Abs. 6 BörsG… …enthalten. 9 Für das BörsG ist die Definition des OTF in § 2 Abs. 7 BörsG enthalten. 10 Kumpan, in: DB 2016, S. 2039, 2040; Scholz, in: NZG 2016, S. 1286… …. 6 oder die für ihre Finanzinstrumente eine Zulassung zum Handel auf einem MTF in einem Mitgliedstaat beantragt haben.“ Die deutsche Fassung geht hier… …gehandelten Finanzinstrument nur solche, deren Handel der Emittent genehmigt hat und nicht auch diejenigen, für die eine Zulassung „erhalten“ wurde. § 2 Abs. 8… …unmittelbar betreffen. Art. 17 MAR enthält selbst keine Definition des Begriffs der Insiderinformation, sondern erklärt die Definition des Art. 7 Abs. 1 MAR für…

  Alle Treffer im Inhalt anzeigen