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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Cybersicherheit als Risiko und Governance-Pflicht

  Gesetzliche Anforderungen und haftungsrelevante Risiken für Unternehmensleitung und Aufsichtsgremien
  

  Stefan Hessel

  …Cybersicherheit Recht • ZCG 1/26 • 11 Cybersicherheit als Risiko und Governance-Pflicht Gesetzliche Anforderungen und haftungsrelevante Risiken für… …Unternehmensleitung und Aufsichtsgremien Stefan Hessel Der vorliegende Beitrag zeigt auf, wie die NIS-2-Richtlinie und der Cyber Resilience Act als neue gesetzliche… …Anforderungen an Cybersicherheit in die Risikoberichterstattung eingebunden werden können und welche Risiken bei Verstößen drohen. Ziel ist es… …, Unternehmensleitung, Aufsichtsgremien, Prüferinnen und Prüfer dabei zu unterstützen, die neuen Anforderungen im Sinne einer anforderungsgerechten Corporate Governance… …zu erfüllen. Cybersicherheit umfasst alle Tätigkeiten, die notwendig sind, um Netz- und Informationssysteme, die Nutzer solcher Systeme und andere von… …, der/das/die Netzund Informationssysteme, die Nutzerinnen und Nutzer dieser Systeme und andere Personen schädigen, stören oder anderweitig beeinträchtigen könnte… …. 4 Netz- und Informationssysteme sind a) ein elektronisches Kommunikationsnetz im Sinne des Art. 2 Nr. 1 EECC-Richtlinie (EU) 2018/1972, b) ein Gerät… …Verarbeitung digitaler Daten durchführen, oder c) digitale Daten, die von den — in den Buchstaben a und b genannten — Elementen zum Zwecke ihres Betriebs, ihrer… …Nutzung, ihres Schutzes und ihrer Pflege gespeichert, verarbeitet, abgerufen oder übertragen werden. 5 1. Cybersicherheit als Risikofeld Vor dem Hintergrund… …gesetzlichen Vorgaben enthalten verbindliche technische und organisatorische Maßnahmen, die unmittelbar in das Risikomanagementsystem eines Unternehmens…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Organhaftung und D&O-Deckung bei Insolvenzverschleppung

  Analyse der aktuellen Rechtsprechung und dessen Implikationen auf die Corporate Governance
  

  Dr. Sean Needham, Prof. Dr. Stefan Müller

  …16 • ZCG 1/26 • Recht D&O-Versicherung Organhaftung und D&O-Deckung bei Insolvenzverschleppung Analyse der aktuellen Rechtsprechung und dessen… …hat diese Auslegung des Wissentlichkeitsausschlusses mit Urteil vom 19.11.2025 (Az. IV ZR 66/25) zwar korrigiert und klargestellt, dass die positive… …Risiken der Organhaftung deutlich. Der Beitrag ordnet die Entscheidungen ein und zeigt die fortbestehenden Implikationen für Corporate Governance… …, Krisenfrüherkennung, Überwachung und Vergütungssysteme auf. 1. Einleitung Die persönliche Haftung von Geschäftsleitern hat sich in den vergangenen Jahren verschärft… …Krisenfrüherkennung, zur Stärkung der Organverantwortung und zur Präzisierung insolvenzrechtlicher Pflichten. Vor diesem Hintergrund kommt dem Urteil des OLG Frankfurt… …Deckungsschutz aus der D&O- Versicherung und stellt klar, dass es hierfür keines Nachweises einer vorsätzlichen oder wissentlich begangenen Pflichtverletzung… …bedarf. Nach Veröffentlichung des OLG-Urteils hat der Bundesgerichtshof am 19.11.25 die zugelassene Revision entschieden und die vom OLG angenommene Indiz-… …Versicherte diejenige Pflicht, deren Verletzung den Haftungsanspruch trägt, positiv kannte und subjektiv das Bewusstsein hatte, hiervon abzuweichen. Damit… …Vergütungs- und Anreizsystemen auf. Der vorliegende Beitrag analysiert die Entscheidungen des OLG Frankfurt a. M. und des BGH im Lichte der bestehenden… …Rechtsprechung und Literatur und arbeitet ihre dogmatischen und governance-bezogenen Implikationen heraus. Ziel ist es, die Konsequenzen für Corporate Governance…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Qualität der Abschlussprüfung

  Auswirkungen der Präsenz von Alumni des Abschlussprüfers bei Prüfungsmandanten
  

  Reiner Quick, Isabel Maria Álvarez Jiménez, Daniel Sánchez Toledano, Joaquín Sánchez Toledano

  …Unabhängigkeit beeinträchtigen und daher zulasten der Prüfungsqualität gehen. Vor diesem Hintergrund soll der einschlägige weltweite Forschungsstand vorgestellt… …werden. Dessen Befunde erfahren eine kritische Diskussion und führen zu möglichen Implikationen für Normengeber. Abschlussprüfer erfüllen eine… …gesellschaftliche Aufgabe, indem sie ein Urteil über die Normenkonformität von Jahresabschlüssen und Lageberichten abgeben und einschätzen, ob die Abschlüsse der… …Falschdarstellungen ist, und stärkt somit die Glaubwürdigkeit der Finanzberichterstattung. Dies verringert das Risiko falscher Darstellungen und damit ggf. auch die… …Kosten von Insolvenzen, die andernfalls von den Anteilseignern des Unternehmens und der Gesellschaft insgesamt getragen werden müssten. Die… …Abschlussprüfung trägt zur Stabilität der Finanzmärkte und zum Anlegerschutz bei, verringert das wahrgenommene Anlagerisiko und damit die Kapitalkosten der… …seines Prüfungsergebnisses müssen die Prüfungsqualität auch als hoch wahrnehmen. 4 1. Einleitung Zwischen dem Management und den Stakeholdern eines… …Unternehmens herrscht eine asymmetrische Informationsverteilung. Die Unternehmensleitung hat mehr, frühere und bessere Informationen, sodass Dritte die Tätigkeit… …Maximierung des eigenen Nutzens und zulasten der Stakeholder der Gesellschaft ausnutzt (moral hazard). 1 Jahresabschlüsse und Lageberichte sollen… …Unternehmensexterne mit Informationen versorgen, einen Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens ermöglichen und damit bestehende…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  ZCG-Nachrichten

  …Betrachtung“. Es soll anzeigen, ob die Leistungen einer geprüften Einheit zufriedenstellend waren und zielt somit auf eine klare, vergleichbare Gesamtbewertung… …. Konkret verlangt Standard 14.5 eine Bewertung der Wirksamkeit von Governance-, Risikomanagement- und Kontrollprozessen, einschließlich der Anerkennung… …wirksamer Prozesse. Neu ist dabei nicht die Idee der Schlussfolgerung als solche, sondern die verbindliche Pflicht, sie systematisch und für jeden Auftrag… …abzugeben. Das stellt insbesondere die öffentliche Verwaltung vor Herausforderungen: Prüfungsziele, -methoden und -breite müssen angepasst werden, um… …verlässliche Urteile fällen zu können. Und die Haftung? Eine explizite rechtliche Wirkung wie ein Testat oder Bestätigungsvermerk von Wirtschaftsprüfern ergibt… …sich durch den neuen Standard nicht. Das Gesamturteil bleibt eine fachliche Bewertung und keine rechtsverbindliche Garantie. fab Commercial Courts: Neues… …: die Commercial Courts. Sie sollen große, komplexe Wirtschaftsstreitigkeiten schneller, fachkundiger und internationaler bearbeiten. Laut Rödl & Partner… …werden. Das verkürzt den Instanzenzug und reduziert Verfahrenskosten. Einziger Rechtszug danach ist die Revision zum BGH. Besonders relevant für… …, spezialisierten Richterinnen und Richtern und ermöglichen bei einvernehmlichem Antrag eine Wortprotokollierung. Zwar bleiben Schiedsverfahren flexibler, doch die…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Bilanzpolitische Gestaltungsspielräume in der Kapitalflussrechnung

  Hinweise zur Analyse und Interpretation von Cashflow-Kennzahlen
  

  Prof. Dr. Michael Babbel

  …Kapitalflussrechnung Rechnungslegung • ZCG 1/26 • 29 Bilanzpolitische Gestaltungsspielräume in der Kapitalflussrechnung Hinweise zur Analyse und… …bilanzpolitische Einflussnahmen und werden daher häufig zur Beurteilung der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit von Unternehmen herangezogen. Gleichwohl eröffnet… …Gestaltungspraktiken und gibt Hinweise, wie Cashflow-Kennzahlen kritisch analysiert und richtig eingeordnet werden können. 1. Einleitung Börsennotierte Unternehmen… …stehen unter dem Druck, positive Nachrichten und überzeugende Finanzkennzahlen zu präsentieren und insbesondere die Erwartungen von Finanzanalysten zu… …erfüllen. Während die Mehrheit der Unternehmen regulatorische Vorgaben und ethische Standards der Finanzberichterstattung einhält, versuchen einige wenige… …schönen, ist dabei so alt wie das Verhältnis zwischen Unternehmen und Kapitalmarkt selbst. Ein besonderer Anreiz für irreführende Berichterstattung besteht… …Wiederkehrende Berichte über Bilanzskandale haben zu einer höheren Sensibilität für die Beeinflussbarkeit von Gewinngrößen aufseiten von Investoren, Analysten und… …Aufsichtsorganen geführt. Viele dieser Abschlussadressaten verlagern ihre Aufmerksamkeit daher mehr und mehr auf die Kapitalflussrechnung – und dabei insbesondere… …zeigen, dass ein steigender Anteil von Analysten und Unternehmen explizite Cashflow-Prognosen veröffentlicht. 2 1 Vgl. Schilit/Perler/Engelhart, Financial… …Public Policy Die häufig anzutreffende Annahme, dass – im Gegensatz zu Gewinngrößen – der Cashflow eine verlässliche und schwer beeinflussbare Größe sei…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Dieselgate-Kommunikation von Automobilherstellern (Teil 1)

  Ein rhetorischer Vergleich Aktionärsbriefe
  

  Viktor Jabs, Prof. Dr. Inge Wulf, Prof. Dr. Guido Pfeifer

  …Automobilbranche dar und schlägt sich auch in der Sprache des Geschäftsberichts nieder. Der vorliegende Beitrag stellt einführend unterschiedliche… …Krisenkommunikationsstrategien auf und widmet sich der Rhetorik und Sprache als Instrumente organisationaler Kommunikation. Der Fokus liegt auf den drei Hauptformen Logos, Ethos… …und Pathos. Ergänzend wird die linguistische Analyse thematisiert, die Hinweise auf die Denkprozesse, emotionale Zustände, Absichten und Motivationen… …Dieselkrise. Der zweite Teil des ­Beitrags wird die Ergebnisse der rhetorisch-linguistischen Untersuchung der Aktionärsbriefe darstellen und kritisch würdigen… …Messung der Schadstoffemissionen künstlich und in erheblichem Maße zu reduzieren. 3 Die Abschalteinrichtung kam in mehr als elf Millionen Fahrzeugen zum… …und Dieselaffäre synonym verwendet. 2 Zur Wahrung der Anonymität der untersuchten Unternehmen erfolgt keine namentliche Nennung. 3 Vgl… …Umwelthilfe belegen, dass auch weitere Hersteller Abschalteinrichtungen entwickelten und einsetzten, um Emissionswerte unter Testbedingungen zu senken und… …Verständnis beschreibt CG die Art und Weise, wie Unternehmen geführt und überwacht werden. 7 CG geht über formale Kontrollmechanismen hinaus und ist eng mit… …Mechanismen der Rechenschaft und Transparenz verknüpft, die Vertrauen und Legitimität gegenüber Stakeholdern herstellen. Diese Mechanismen sind kommunikativ… …geprägt, da die Informationsbereitstellung in Form von Reporting und Offenlegung ein zentrales Mittel der Rechenschaftslegung darstellt 6 Vgl…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Omnibus I

  Finale Änderungen in der europäischen Nachhaltigkeitsberichterstattung
  

  Dr. Josef Baumüller

  …gestartete Initiative 1 zur Vereinfachung des europäischen Normenrahmens hinsichtlich der Nachhaltigkeitsberichterstattung und der nachhaltigkeitsbezogenen… …abgeschlossene Überarbeitung der Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) und die damit einhergehenden neuen Anforderungen an die europäische… …Nachhaltigkeitsberichterstattung für europäische Unternehmen etablieren. Sie stand im Kontext des Green Deal von 2019 und des Aktionsplans zur Finanzierung nachhaltigen Wachstums… …von 2018, die Nachhaltigkeitstransparenz eng mit Wettbewerbsfähigkeit und Kapitalmarktintegration verknüpften. Anfangs wurde Nachhaltigkeit als… …wirtschaftliche Chance verstanden, doch seit dem Jahr 2023 wuchs die Kritik an Umfang, Komplexität und praktischer Umsetzbarkeit der neuen Berichtspflichten… …. Insbesondere die Standardsetzungsarbeiten von EFRAG und der EU-Kommission führten aus Sicht vieler Unternehmen zu übermäßigen Belastungen. Mit der zunehmenden… …Politisierung und Polarisierung der Debatte geriet die CSRD 1 Siehe hierzu Baumüller, ZCG 2/2025 S. 88 ff. 2 Die Darstellungen basieren auf dem Kompromisstext… …, der im Nachgang an die politische Einigung am 10.12.2025 veröffentlicht wurde (Interinstitutional File: 2025/0045 (COD)). 2024, nach den EU-Wahlen und… …EU-Kommission sahen vor allem eine deutliche Reduzierung des Kreises berichtspflichtiger Unternehmen und weitere inhaltliche Vereinfachungen vor. Auch Corporate… …Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD), Taxonomie- Verordnung und Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) wurden einbezogen. Nach intensiven Beratungen…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  Umfeldinformationen zur Corporate Governance

  …Risikomanagement (ZfRM) 1/26 erörtert Thomas Zimmerer, wie Risiken im Zuge des Einsatzes Künstlicher Intelligenz neu definiert, wirksam gesteuert und aktiv… …sofort sichtbar. Risikomanagement rückt damit näher an das operative Geschäft und wird Teil der täglichen Steuerung. Gleichzeitig entstehen neue… …, Eskalationsregeln und Human-in-the-Loop- Mechanismen. So bleibt die Kontrolle gewahrt, ohne Geschwindigkeit zu verlieren. Weitere Themen der ZfRM 1/26: c Risk… …große Datenmengen aus Vergangenheit und Gegenwart aus, erkennt Muster und warnt frühzeitig vor Gefahren. Das betrifft etwa Kreditrisiken, Marktrisiken und… …operationelle Risiken. Im Kreditgeschäft wird klar unterschieden: Erwartete Verluste fließen in Preise und Rückstellungen ein, während unerwartete Verluste durch… …Kennzahl durch präzisere Prognosen, laufende Szenarioanalysen und effizientere Kapitalzuweisung verbessern. Voraussetzung für den Nutzen sind gute Daten… …, transparente Modelle, ethische Leitlinien und eine klare Regulierung. Weitere Themen der ZRFC 6/25: c Der Arup-Deepfake-Betrug (Prof. Dr. Dirk Drechsler) c… …Datenschutz: Hindernis oder Grundlage von Internal Investigations? (Dr. Peter Gänßle) 3. Interne Untersuchungen digital und ­effizient Interne Untersuchungen… …sind fester Bestandteil moderner Unternehmensführung. Darauf gehen Marco Beck und Bernd Hoffmann in der Zeitschrift Interne Revision (ZIR) 6/25 ein… …. Unternehmen müssen Fehlverhalten effizient aufklären, gleichzeitig aber Datenschutz, Mitbestimmung und Akzeptanz der Mitarbeitenden wahren. Im Mittelpunkt steht…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2026

  ZCG-Nachrichten

  …52 • ZCG 1/26 • ZCG-Nachrichten c ZCG-Nachrichten Strategische Vorausschau und Anpassungsfähigkeit im Fokus Wirksame Governance entscheidet sich… …daran, ob sie die Gleichzeitigkeit und Vernetzung globaler Risiken antizipieren und steuern kann. Aus dieser Perspektive zeigt der Global Risks Report… …2026 des World Economic Forum einen grundlegenden Wandel der Anforderungen an Governance- und Steuerungssysteme. Risiken nehmen nicht nur zu, sie… …verstärken sich gegenseitig und erzeugen eine dauerhafte Unsicherheitslage. Governance muss sich daher von reaktiver Gefahrenabwehr lösen und auf systemische… …Resilienz, strategische Vorausschau und kontinuierliche Anpassungsfähigkeit ausrichten. Kurzfristig bestimmt eine wachsende ökonomische Konfrontation das… …globale Umfeld. Handelsrestriktionen, Sanktionen, Investitionskontrollen und die politische Instrumentalisierung von Lieferketten schwächen multilaterale… …Regeln und erhöhen die Volatilität. Strategische Steuerung erfordert Diversifikation, geopolitische Risikoanalysen und belastbare Szenarien als feste… …, potenziellen Vermögenspreisblasen und hoher staatlicher wie privater Verschuldung. Aus Governance-Sicht wird eine integrierte Steuerung von Finanz-, Markt- und… …Liquiditätsrisiken zwingend. Stress- und Krisenszenarien müssen institutionell verankert und auf Ebene von Vorstand und Aufsicht regelmäßig reflektiert werden… …. Technologische Risiken gewinnen ebenfalls stark an Bedeutung. Desinformation und Cyberangriffe bedrohen kurzfristig Stabilität und Vertrauen, während langfristig…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift Interne Revision" Ausgabe 1/2026

  Governance der Internen Revision, Prüfungen von Lizenzvereinbarungen und Leistungsbeschreibungen, Drittparteienmanagement nach DORA

  Michael Bünis

  …EDITORIAL Governance der Internen Revision, Prüfungen von Lizenzvereinbarungen und Leistungs be schrei bungen, Drittparteienmanagement nach DORA… …Liebe Leserinnen und Leser, die Global Internal Audit Standards sind nun schon zwei Jahre alt. Die Umsetzung wird seit einem Jahr von den Internen… …und der zu erbringenden Prüfungs- und Beratungsleistungen erforderlich, damit die neue Zielsetzung der Internen Revision wirklich erreicht werden kann… …: Mithelfen, den Erfolg des Unternehmens zu sichern. Das DIIR unterstützt die Neuausrichtung durch seine Fachtagungen und ein umfangreiches und aktuelles… …Qualitätsbeurteilung der Internen Revision und der neue Beurteilungsleitfaden tragen einer Neuausrichtung der Internen Revision Rechnung. Die Interne Revision durchläuft… …einen Wandel, der sich schnell vollzieht. Da gleichzeitig die zu behandelnden Risiken immer größer und komplexer werden, ist es wichtig, dass die Interne… …Revision ihren Fokus auf eine strategische und zukunftsorientierte Assurance-Funktion richtet, bei der den Geschäftsleitungen und den Aufsichtsorganen sehr… …Anforderungen und „wesentlichen Bedingungen“ in der Domain III der Standards behandelt. In der Softwareindustrie bildet der Schutz geistigen Eigentums die… …Grundlage für rechtliche und wirtschaftliche Stabilität. Lizenzvereinbarungen sind dabei das zentrale Steuerungsinstrument. Sie stellen für viele… …Möglichkeiten zur Verringerung des Über- und Unterlizenzierungsrisikos durch effektive Kontrollen dar. Mit dem Digital Operational Resilience Act (DORA) hat die…

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