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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Product Governance

  Frank Michael Bauer

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65–66 5.9 Information an Vertriebsstellen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67–68 5.10 Regelmäßige Überprüfung… …Satz 1 WpHG. Jedes einzelne Finanzinstrument muss dieses Verfahren durch- laufen, bevor es an den Endkunden vertrieben werden darf. Kernelement dieses… …Zielmarkts trifft zunächst den Hersteller. Dieser muss die Informationen an das vertreibende Wertpapierdienstleistungsunternehmen weitergeben, Art. 16 Abs. 3… …gewährleisten, dass Finanzinstrumente tatsächlich an die richtigen bzw. geeigneten Kunden vertrieben werden. Aufsichtsrechtlich soll weit vorgelagert vor den… …Mindestanforderungen an die Compliance-Funktion und die weite- ren Verhaltens-, Organisations- und Transparenzpflichten nach §§ 31 ff. WpHG für Wertpapier-… …Betroffen sind danach jedenfalls „Wertpapierfirmen, die Finanzinstrumente zum Verkauf an Kunden17 konzipieren“.18 Wertpapierfirmen sind diejenigen Unternehmen… …wird dieser Status in den Leitlinien der ESMA weiter präzisiert.31 Dabei wird unterschieden zwischen dem Vertrieb an Professionelle Kunden und Geeignete… …kann der Emittent den Vertrieb an den Professionellen Kunden bzw. die Geeignete Gegenpartei unbeachtet lassen, da dieser nur als Zwischen- schritt für… …den Vertrieb an die Endkunden anzusehen ist. Für den Zielmarkt ist allein auf die Endkunden abzustellen.32 Praxis-Tipp: Vertreibt ein Hersteller ein… …implementiert worden. Sie lehnen sich eng an den Wortlaut der MiFID II- Vorgaben an. Zu beachten ist, dass die gesetzlichen Anforderungen im Lichte der Durch-…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Finanzportfolioverwaltung

  Paul Bernd Wittnebel

  …kümmern, sondern diese Aufgabe an qualifizierte Experten in Finanzdienstleistungsinstituten abzugeben. Um die oftmals vorrangigen Anlie- gen eines… …erfül- len, fehlt es der anspruchsvollen Klientel oftmals an eigener Expertise. Auch wird der Anspruch, die eigene Freizeit zu maximieren und nicht mit der… …komplexen Materie von Anlagegeschäften zu belasten, priorisiert. Nicht zu vergessen sei bereits an dieser Stelle der Wunsch von Kunden, sich aus ihrer eigenen… …erbrachte Dienstleistung erhält der Finanzportfolioverwalter eine Vergütung, deren Höhe sich an Parametern wie Art und Umfang der zur Verfügung gestellten… …Berichtspflichten und die notwendige Übermittlung an den Kunden auf einem dauerhaften Datenträger. Die Geeignetheitserklärung im Rahmen der Finanzportfolioverwaltung… …angelegt – für andere – mit Entscheidungsspielraum an. Die Verwaltungstätigkeit muss sich somit auf einzelne Kundenvermögen beziehen. Dies setzt jedoch… …nicht erforderlich. Die im Angebot einer Finanzportfolioverwaltung einzusetzenden Unterlagen müssen den Anforderungen an Informationen genügen… …Beratungsgespräches sowie dessen Ergebnis sind vom Finanzportfoliover- walter zu dokumentieren. Diese Dokumentation sollte aus Haftungsgründen den Anforde- rungen an… …zur Umsetzung der Strategien basiert. Diese Strategien orientieren sich insb. an der Hausmeinung des Finanzdienstleistungsinsti- tuts und müssen diese… …der Finanzportfoliover- waltung und der Ausschluss von Zugriffsrechten Dritter auf die E-Mail-Kommunikation der an der Entscheidungsfindung beteiligten…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Interessenkonflikte

  Dr. Holger Schäfer

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6–7 2.2 Regelung im deutschen Recht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8–16 3 „Beteiligte“ an… …Interessenkonflikten/Beteiligtenkonstellationen . . . . . . . . . 17–26 3.1 „Beteiligte“ an Interessenkonflikten. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 3.2… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63–68 6.9 Bericht an die Geschäftsleitung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69–70 7 Analyse des… …– Mindestanforderungen an die Compliance-Funktion und die weiteren Verhaltens-, Organisations- und Transparenzpflichten nach §§ 31 ff. WpHG für… …flikte. Hierzu gehören insb. die Nennung der Beteiligten an Interessenkonflikten sowie Vorgaben zur Analyse und zum Umgang mit derartigen Konflikten… …„Interessenkonflikte“ und die Bildung von Fallgruppen entschieden. Hinweis: Der hohe Detaillierungsgrad hat den Vorteil, dass sich Compliance-Beauftragte jetzt besser an… …letztendlich das Ziel, die Beeinträchtigung von Kun- deninteressen zu vermeiden, verwirklicht werden. 3 „Beteiligte“ an… …Interessenkonflikten/Beteiligtenkonstellationen 3.1 „Beteiligte“ an Interessenkonflikten Der Gesetzgeber benennt in § 80 Abs. 1 Satz 2 Nr. 2 1. HS WpHG, inhaltlich eng an Art. 23 MiFID II… …angelehnt, die Beteiligten an Interessenkonflikten. Diese sind – das Wertpapierdienstleistungsunternehmen selbst einschließlich seiner – Geschäftsleitung18… …aus privaten Tätigkeiten von Mitar- beitern resultieren, so z. B. bei Investments des Mitarbeiters an Gesellschaften, bei denen eine Beteiligung des…

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  Zuwendungen im Wertpapiergeschäft

  Barbara Roth, Denise Blessing

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6–9 2.4 Anforderungen an die Zulässigkeit von Zuwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10–27 3 Best Practice: Umsetzung der Anforderungen in der… …Rundschreiben 05/2018 (WA) der BaFin – Mindestanforderungen an die Compliance-Funktion und weitere Verhaltens-, Organisations- und Transparenzpflichten nach §§ 63… …Mindestanforderungen an die Compliance-Funktion und weitere Verhaltens-, Organi- sations- und Transparenzpflichten v. 19. 04. 20189 (nachfolgend neue MaComp). 540… …WpHG a. F. bzw. § 68 Abs. 1 Satz 1 WpHG sind WPDU nur dann nicht an die Anforderungen des § 31d WpHG a. F. bzw. § 70 WpHG gebunden, wenn gegenüber der… …Finanzinstrumenten, nämlich die Leistung von Zuwendungen an die Vertriebsstellen. Dementsprechend war die Besorgnis der betroffenen Branche zunächst groß, dass im… …Honoraranlageberatung als Alternativmodell zur klassischen, provisionsgestützten Anlageberatung einzuführen und deren Erbringung an besondere Verhaltenspflichten zu… …aufzusetzen und mit ihren Kunden neue Vergütungsregelungen zu vereinba- ren. Hinzu kommen gestiegene Anforderungen an die Transparenz und Offenlegung von… …Zuwendungen sowie an den Nachweis zur Eignung der erforderlichen Qualitätsverbesse- rung. In der Finanzbranche stellen sich daher verstärkt die Fragen nach der… …papierdienstleistungsunternehmen15 im Zusammenhang mit der Erbringung von Wertpa- pierdienstleistungen oder ‑nebendienstleistungen keine Zuwendungen von Dritten anneh- men oder an… …von einem oder an ein WPDU erbracht wird, die potenziell geeignet ist, eine Verhaltensbeeinflussung bei dem WPDU zu bewirken oder gar einen…

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  Anforderungen an die Eignung von Mitarbeitern

  Axel Schiemann

  …II.B.3 Anforderungen an die Eignung von Mitarbeitern Axel Schiemann 572 Inhaltsübersicht 1 Einleitung… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10–11 3.2 Erforderliche Sachkunde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 4 Besondere Anforderungen an… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 4.2 Anforderungen an die fachliche Eignung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15–18 4.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19–20 4.4 Anforderungen an die zeitliche Verfügbarkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21–24 4.5 Pflicht zur laufenden Überwachung… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 5 Besondere Anforderungen an Inhaber von Schüsselfunktionen. . . . . . . . . . . . 28 6 Besondere Anforderungen an Mitarbeiter in der Anlageberatung… …. . . . . . . . . . 29–49 6.1 Erfasster Mitarbeiterkreis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 6.2. Anforderungen an die Sachkunde… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31–36 6.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37–42 6.4 Anzeige- und Meldepflichten… …an Vertriebsmitarbeiter. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55–61 7.1 Erfasster Mitarbeiterkreis… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 7.2 Anforderungen an die Sachkunde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56–58 7.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 8 Besondere Anforderungen an Mitarbeiter in der Finanzportfolioverwaltung . . 62–69 8.1 Erfasster Mitarbeiterkreis…

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  Transparenzpflichten (Vor- und Nachhandelstransparenz unter MiFID II)

  Dr. Erasmus Faber

  …. Unter MiFID I existierte für Wertpapierfirmen lediglich eine Vor- und Nachhandelstran- sparenz umfassende Transparenzpflicht für Aktien, die an einem… …erlebt. Die neuen Transparenzpflichten stellen somit eine große Herausforderung für die Akteure an den Finanzmärkten dar. Diese Herausforderungen sollen… …Anteilen an ETFs.12 Handelsplätze sind demnach verpflichtet, laufend die Bandbreite der aktuellen Geld- und Briefkurse und die Tiefe der Handelspositionen… …Vorhandelstransparenzpflichten bewertet und mit einer Stellungnahme versehen an die zuständige Aufsichtsbehörde zurück gesandt haben wird.21 Die ESMA wird die Ausnahmen von der… …Handels eines Finanzinstruments, das unter Inanspruchnahme eines dieser beiden Waiver an einem Handelsplatz durchge- führt (und somit nicht offengelegt)… …gleichzeitig, dass (ii) der Prozentsatz des aggregierten Handelsvolumen an allen EU-weiten Handelsplätzen zusammen, das unter Inanspruchnahme der Waiver… …erheblicher Rückgang an Liquidität für eine gesamte Anlageklasse auf allen Handelsplätzen der EU festzustellen ist.41 Ein erheblicher Rückgang an Liquidität… …systematische Internalisierer Die wesentliche Anforderung an systematische Internalisierer (SIs) im Rahmen der Vor- handelstransparenzvorgaben ist die… …an SIs ist gemeinsam, dass ausschließlich Finanzinstrumente, die an einem Handelsplatz zum Handel zugelassen sind („traded on a trading venue, TOTV“)… …den bereits betrachteten Anforderungen an Handelsplätze gibt es bei systematischen Internalisierern weniger Ausnahmen und Einschränkungen, weshalb auf…

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  Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel

  Stephan Peterleitner

  …Impact of High Frequency Trading on an Electronic Market, 2014. 2 2 Vgl. Report CFTC and SEC, Findings Regarding the Markets Events of May 6, 2010… …Hochfrequenzhandel im Besonderen in das Interesse der Öffentlichkeit sowie der Regulato- ren rückten. Was war passiert? An jenem 06. 05. 2010 kam es in den… …mehr als 9 % respektive ca. 1.000 Punkte. Das Handelsvolumen an diesem Tag betrug ein Vielfaches des sonst normalen Durchschnitts. Viele Aktien fielen… …Stornierungen – Dies besteht aus einer Übermittlung von durchschnittlich: – Mind. 2 Mitteilungen pro Sekunde in Bezug auf jedes einzelne Finanzinstrument, das an… …einem Handelsplatz gehandelt wird – Mind. 4 Mitteilungen pro Sekunde in Bezug auf alle Finanzinstrumente, die an einem Handelsplatz gehandelt werden.7… …an den Handelsplatz übermitteln kann einschließlich der Vereinbarungen, bei denen – die Nutzung der Infrastruktur bzw. irgendeines Verbindungssystems… …Kursdif- ferenzen an unterschiedlichen Handelsplätzen. In wenigen Millisekunden, die vergehen, bis sich Kurse an verschiedenen Börsen aneinan- der… …angleichen, platzieren Algorithmische Händler respektive Hochfrequenzhändler an langsamer reagierenden Börsen Orders und kaufen oder verkaufen Papiere zu… …, der Liquidität bereitstellt, um zum aktuellen Börsenpreis eine gewisse Anzahl an Stücken eines bestimmten Wertpapiers zu kaufen oder zu verkaufen… …. Allerdings bleibt festzuhalten, dass infolge der Zunahme des Algorithmischen Handel und des Hochfrequenzhandel sich die Liquidität an den Märkten deutlich…

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  Meldepflichten („Transaction Reporting“)

  Hilmar Schwarz

  …Regu- lierungsstandards für die Meldung von Geschäften an die zuständigen Behörden. 1 Einleitung Mit dem 2. Finanzmarktförderungsgesetz v. 26. 07. 19941… …. a. die Verfolgung und präventive Bekämp- fung von Insider-Geschäften. Dem BAWe wurde mit dem Gesetz ein weitreiches Instru- mentarium an die Hand… …gegeben, um Insidergeschäfte wirksam bekämpfen zu können. Zur Überwachung des Insiderverbots wurden Kreditinstitute und sonstige an einer inländischen Börse… …Meldepflichten in § 9 WpHG a. F. mit Inkraft- treten zum 01. 01. 1998 umgesetzt.4 Eine weitere Änderung hat § 9 WpHG a. F. im Zuge der Anpassung an die Vorgaben… …demechanismus ist ein Unternehmen, das dazu berechtigt ist, im Namen des Wertpapier- dienstleistungsunternehmens Einzelheiten zu Geschäften an die zuständigen… …wurde durch die Anknüpfung an den Begriff der Wertpapierdienst- leistungsunternehmen (im Folgenden: WpDU) im Sinne von § 2 Abs. 4 Satz 1 WpHG a. F… …. 2 Buchsta- ben a bis c MiFIR auf – Finanzinstrumente, die zum Handel zugelassen sind oder die an einem Handelsplatz gehandelt werden oder für die ein… …Antrag auf Zulassung zum Handel gestellt wurde; – Finanzinstrumente, deren Basiswert ein an einem Handelsplatz gehandeltes Finanzin- strument ist, und –… …Finanzinstrumente, deren Basiswert ein an einem Handelsplatz gehandeltes Finanzin- strument ist. Zur Definition der Finanzinstrumente verweist Art. 2 Abs. 9 MiFIR… …Meldepflicht gilt unabhängig davon, ob die Geschäfte an einem Handelsplatz abgeschlos- sen werden oder nicht.15 Die Meldepflicht knüpft an die Ausführung der…

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  Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen/ Finanzanalyse

  Andreas Gehrke

  …Regelungen des WpHG. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25–28 5 Anforderungen an Anlageempfehlungen und… …der Richtlinie 2014/57/EU (sog. Marktmissbrauchsrichtlinie II) an die Stelle der bisherigen Marktmissbrauchsrichtlinie getreten ist. Da es sich bei… …„gefärbtes“ Research, begünstigt durch die finanzielle Beteiligung von Analysten an von ihren Arbeitgebern getätigten Geschäften eine der Ursachen, dass… …Empfehlungen an Anleger nicht so aussahen, wie es geboten gewesen wäre. Insb. kam es häufig zu einer allzu positiven Darstellung der analysierten Unternehmen.5… …Wertpapierfirma an einen Kunden ausgegeben, würde sie keine Anlageberatung im Sinne der Richtlinie 2014/65/EU darstellen.7 Unter Anlagestrategieempfehlung bzw… …unabhängig davon, ob sie börsengehandelt werden. Dabei wird ebenfalls die Weiter- gabe an Kunden erfasst, auch wenn die Finanzanalyse nicht der Öffentlichkeit… …Interessenkonflikte hinweisen müssen, es sei denn, sie gehö- ren der selben Unternehmensgruppe an wie der Ersteller. 4.2 Regelungen des WpHG 4.2.1… …(EU) Nr. 2016/95819 ergibt. Es sind weitere Konkretisierungen zu erwarten. 5 Anforderungen an Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen 5.1… …. – Sie müssen Angaben über den oder die Ersteller und Verantwortliche(n) – dabei jeweils alle an der Erstellung der Empfehlung beteiligten natürlichen… …Informationsquellen sind klar und unmissverständlich anzugeben. Dabei ist da- rauf hinzuweisen, falls Zweifel an der Zuverlässigkeit einer Quelle bestehen. – Sie…

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  Schutz der Finanzinstrumente und Gelder von Kunden

  Ludger Michael Migge

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . 35–38 2.5 Anforderungen an Auslagerungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39–46 2.6 Aufsichtsrechtliche Prüfung… …2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die organisatorischen Anforderungen an Wertpapierfirmen und die Bedingungen für die Ausübung… …Regelungen zum Schutz der berechtigten Interessen eines Bankkunden an den ihm recht- lich und/oder wirtschaftlich zustehenden Finanzinstrumenten und den für… …Kraft, an den sich bis in die 716 Migge Aktiengesellschaften geprägt. Nach dem deutsch-französischen Krieg und der Reichsgründung von 1871 wurde… …heute nicht. Es regelt nach wie vor nur, wie das Eigentum an Wertpapieren12 zwischen Privatpersonen und/oder Unternehmen in Deutschland, insb. unter… …Depotrechts endet jedoch, auch in der Europäischen Union, an den noch real existierenden deutschen Außengrenzen. Dem typischen deutschen Wertpa- pierkunden und… …Law: Convention on the Law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities Held with an Intermediary v. 05. 07. 2006. 13 18 Vgl… …IPA/ECON/NT/2011-09. Praxis-Tipp: Da die Bestimmungen der Delegierten Richtlinie zu MiFID II über den Schutz des Kundenvermögens nicht zwingend an den… …Finanzinstrumente und Gelder ihrer Kunden tatsächlich und/oder rechtlich verfügen können, kommt es für ihre Anwendung nicht darauf an, ob diese tatsächliche… …begründet ist, auch wenn der Depotvertrag tatsächlich ihr Hauptanwendungsfeld ist. 2.1.3 Harmonisierungsversuche für das Depotrecht An letztlich erfolglosen…

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