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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 6/2010

  Zertifizierungseffekte durch Private Equity beim Börsengang von ­Immobilienkapitalgesellschaften

  Eine empirische Analyse zur Zeichnungsrendite beim IPO
  

  Daniel Maul, Stefan Maul, Dr. Mark Mietzner, Prof. Dr. Dirk Schiereck

  …zur Zeichnungsrendite beim IPO Daniel Maul / Stefan Maul / Dr. Mark Mietzner / Prof. Dr. Dirk Schiereck Für 111 nordamerikanische und europäische… …Zeichnungsgewinns infolge eines meist signifikanten Kursanstiegs am ersten Handelstag einer Aktie gegenüber dem Zuteilungspreis bei Emission. Für die… …Zeichnungsinvestoren stellt der höhere erste Börsenkurs als Differenz zum Kaufpreis eine zusätzliche Zeichnungsrendite dar, für Unternehmen dagegen Opportunitätskosten… …eindeutige Evidenz für ein Overpricing, also eine negative Zeichnungsrendite. Während die Erklärungsansätze für diesen branchenbesonderen Preiseffekt noch eher… …für die USA sowie Uhlir 3 und Wasserfallen und Wittle- * Prof. Dr. Dirk Schiereck ist Inhaber des Lehrstuhls für Unternehmensfinanzierung, TU Darmstadt… …heute, dass dem Umfang von asymmetrisch verteilter Information eine erhebliche Erklärungskraft für die Höhe des Underpricing zukommt… …. Zertifizierungseffekte beim Börsengang Management • ZCG 6/10 • 269 der 4 für Deutschland die Bedeutung dieses Kurssprungs mit durchschnittlichen Zeichnungsrenditen von… …über 10% auf. Für Immobilienkapitalgesellschaften fällt die Evidenz allerdings uneinheitlich aus. Wang, Chan und Gau 5 untersuchen die Börsengänge von… …, Zaman und McIntosh 6 können dieses Ergebnis allerdings für ein leicht variiertes Untersuchungsdesign nicht bestätigen. Ling und Ryngaert 7 dokumentieren… …zudem für Börseneinführungen von REIT der frühen 90er Jahre ein positives Underpricing i.H. von durchschnittlich 3,6%. Chen und Lu 8 unterstützen die…

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• eJournal-Artikel aus "Risk, Fraud & Compliance" Ausgabe 1/2010

  Die Organisation von Compliance in internationalen Unternehmen

  Konzeptionelle Überlegungen und Best Practices
  

  Prof. Dr. Stefan Behringer

  …Beitrag untersucht die Organisation von Compliance in Unternehmen. Zunächst diskutiert der Beitrag, welche der bestehenden Unternehmensabteilungen für… …einhält (§ 93 Abs. 2 AktG bzw. § 43 Abs. 2 GmbHG). Selbst wenn die Geschäftsleitung die Verantwortung für Compliance nicht delegieren kann, so ist es doch… …. Zu deren Aufgaben gehört es, zunächst die relevanten Regelungen für das eigene Unternehmen zu identifizieren. Die relevanten Regeln variieren sehr… …beschäftigen soll und über bestimmte Qualifikationen verfügen muss. Beispiele für Beauftragte im Unternehmen sind die verschiedenen Verantwortlichen im… …Umweltschutz, z. B. für Gefahrgut, für Wasserschutz oder Immissionsschutz. Die Bestellung eines Datenschutzbeauftragten ist dann gesetzlich gefordert, wenn in… …sie eine wichtige Aufgabe für Compliance übernehmen. Ihnen ist aber auch gemeinsam, dass sie für ganz spezielle Aufgaben zuständig sind. Die oben… …im Unternehmen kommunizieren. Die Gesamtverantwortung für Compliance wäre aufgrund der Interessenkonflikte allerdings falsch verortet. Darüber hinaus… …geprägte Aufgabe. ZRFC 1/10 General ­Counsel dere für kleinere Unternehmen an, die Aufgaben der Compliance an die Rechtsabteilung zu übertragen. Allerdings… …, die Kommunikation und Sensibilisierung von Mitarbeitern für bestimmte Sachverhalte haben eine starke Nähe zum Marketing und fallen daher eher unter die… …möglicher Kandidat für die Übernahme der Verantwortung für Compliance, da hier die Fallstricke sich in Verstößen zu verheddern besonders groß sind. 9 Die…

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• eJournal-Artikel aus "Risk, Fraud & Compliance" Ausgabe 6/2010

  Prospekthaftungsvermeidung bei alternativen Finanzierungswegen des Mittelstands

  Ein Überblick und derzeitiger Stand
  

  Dr. Ulrich Keunecke

  …die Entscheidung, ein öffentliches Angebot zu unterbreiten oder eine Privatplatzierung zu verfolgen, knüpfen sich beachtliche Haftungsfolgen, wobei für… …Management System deutlich erleichtert werden. Für die Durchführung der Finanzierung (Kapitalerhöhung, Emission von Schuldverschreibungen) ist ein sorgfältiges… …knappe Markt für Fremdmittelfinanzierungen führt Unternehmer zu alternativen Finanzierungswegen. Diese sind mit spezifischen – insbesondere… …. Die Prospekthaftung für Wertpapierprospekte, die gemäß dem Wertpapierprospektgesetz (WpPG) erstellt werden, richtet sich nach den Haftungsregelungen des… …gemäß § 13 VerkProspG. 2. Haftungsbegründender Tatbestand Die Prospekthaftung setzt gemäß § 44 Abs. 1 S. 1 BörsG voraus, dass im Prospekt für die… …Beurteilung der Wertpapiere wesentliche Angaben unrichtig oder unvollständig sind. 2.1 Adressatenhorizont Für die Frage, ob ein Prospekt unrichtig oder… …setzt die Prospekthaftung voraus, dass die unvollständigen und unrichtigen Angaben für die Beurteilung der Wertpapiere wesentlich sind und gerade sie zur… …Minderung des Börsenpreises der Wertpapiere beigetragen haben (§ 45 Abs. 2 Nr. 2 BörsG). 12 Für die Wesentlichkeit von Angaben ist dabei entscheidend, ob sich… …im jeweiligen Einzelfall bei einer ordnungsgemäßen Angabe die für diese Beurteilung relevanten, maßgeblichen, tatsächlichen oder rechtlichen… …Verhältnisse ändern würden. 13 Eine Unvollständigkeit des Prospekts ist anzunehmen, wenn etwa bilanzrechtlich gebotene sowie für die Anlageentscheidung…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift Interne Revision" Ausgabe 2/2010

  Interne Revision der Instandhaltung technischer Systeme im Krankenhaus

  Dr. Gunter Jess, Hagen Böhme, Carola Hobusch, Walter Leistner, u.a.

  …Themenfelder erläutert, bevor die Darstellung möglicher Implikationen für die Interne Revision mit anschließenden praktischen Arbeitshilfen erfolgt. Die… …Beitrag den „Fragebogen für die Überprüfung von Instandhaltungsverträgen mit dem Schwerpunkt: Wartungsverträge“ aus ZIR 2/1997 (S.98-105). 1. Einleitung 1.1… …Haustechnik, der patientennahen Bereiche für Diagnostik, Therapie und Pflege als auch der Verwaltung zu verstehen. In allen Bereichen steigt der Grad der… …praktische Arbeitshilfen ab. Das Ziel dieses Beitrages ist, der Revision im Krankenhaus eine aktualisierte Unterstützung für die Instandhaltungsprüfung… …anzubieten. Dieser Beitrag ersetzt den „Fragebogen für die Überprüfung von Instandhaltungsverträgen mit dem Schwerpunkt: Wartungsverträge“ aus ZIR 2/1997 (S… …. Diese Entwicklung charakterisiert einerseits die Leistungsfähigkeit des deutschen Gesundheitswesens, ist andererseits aber auch eine der Ursachen für die… …Gewährleistungsfällen – in erster Linie Sache des Krankenhauses. Sie berühren Aspekte der Versorgungssicherheit und der Wirtschaftlichkeit des Hauses. Für die wichtigen… …technischen Systeme eines Krankenhauses sollten deshalb für den Notfall Ausfallkonzepte existieren. In diesem Zusammenhang ist die große Bedeutung der… …Investitionsplanung. Das Verhältnis der Aufwendungen für die sicherheitsrelevanten Aktivitäten (z. B. Inspektionen der MTK, STK, BGV-Prüfungen) zu den Aufwendungen der… …reinen Wartungs- und Instandsetzungsaktivitäten betrug für 2008 in fünf Häusern der Autoren ca. 1:10, bei einem Gesamtaufwand von ca. 3.560,00 €/KH- Bett…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift Interne Revision" Ausgabe 6/2010

  Der Einsatz von Feedback-Fragebögen in der Internen Revision

  Erfahrungen eines Revisionsleiters
  

  Hans-Ulrich Westhausen

  …Die „Internationalen Standards für die berufliche Praxis der Internen Revision“ (vgl. Standard 1300 ff.) im Zusammenwirken mit den korrespondierenden… …Grundlagen für die berufliche Praxis der Internen Revision 2009 (IIA), IIA Austria (hrsg.), Wien, 2009. 2 Programm zur Qualitätssicherung und -verbesserung… …strukturierten Prozess unterliegen. Generelle Überlegungen Der Einsatz eines Feedback-Fragebogens der Internen Revision ist für die geprüften Einheiten im… …Normalfall erklärungs- und gewöhnungsbedürftig und damit zeitaufwendig. Für den einen oder anderen Fachbereich dürfte es sogar das erste Mal sein, dass die… …. B. nach jeder planmäßigen Revisionsprüfung). Die Abarbeitung und eventuelle Umsetzung von Kritikpunkten oder Änderungsvorschlägen sollte für die… …Ihren Erwartungen an eine Prüfung durch die Konzernrevision?“ oder „Sind die Empfehlungen der Konzernrevision für Sie und Ihre tägliche Arbeit hilfreich… …bzw. nützlich (z. B. Risikoreduzierung, Mehrwert)?“ Offene Fragen bieten sich nur für „gut und schlecht“ an wie z. B. „Was empfanden Sie im Rahmen der… …Erfahrungen waren dabei überwiegend positiv, nämlich zunehmend verwertbare Optimierungshinweise für die Interne Revision, Verbesserung des Arbeitsverständnisses… …zwischen Interner Revision und geprüfter Seite sowie mehr Akzeptanz für die Tätigkeit der Internen Re vision. Governance, Risk, Compliance Interne… …Feedback-Abfrage-Zyklen für diesen Personenkreis verlängert und damit kumuliert werden (evtl. nur ein Feedback-Frage bogen pro Halbjahr oder Jahr). 4. Fazit Internationale…

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• eJournal-Artikel aus "Risk, Fraud & Compliance" Ausgabe 1/2010

  Compliance-Organisation und die neue Institutionenökonomik

  Eine kurze ökonomische Vorteilshaftigkeitsbetrachtung von Compliance-Organisationen
  

  Prof. Dr. Henning Herzog

  …vorteilhafter als andere Organisations- oder Austauschformen zur Strukturierung der Compliance-Aufgaben? Eine theoretische Grundlage für diese Diskussion stellt… …Compliance-Aufgaben ist. Eine theoretische Grundlage für diese Diskussion stellt die Neue Institutionenökonomik 2 dar. Im Rahmen dieses Kurzartikel werden dabei einige… …Prof. Dr. Henning Herzog leitet den Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre und Governance, Risk & Compliance an der School of Governance, Risk &… …ermitteln. Dem sind Art und Höhe der Kosten für eine Umsetzung des Veränderungsbedarfes gegenüberzustellen. Sind die potentiellen Compliance-Kosten (Kosten… …für non-compliance plus Kosten für Compliance-Maßnahmen) höher als die Kosten, die sich aus dem Veränderungsbedarf des Verfügungsrechtes ergeben, wird… …sich eine Unternehmung für ein institutionelles Arrangement/Organisationsform entscheiden, das bei gleichzeitiger Abstimmung mit dem Geschäftszweck einer… …Compliance-Organisation die potentiellen Compliance-Kosten zzgl. der Kosten für die Einrichtung der Compliance-Organisation weiter als alle anderen institutionellen… …Compliance-Gesichtspunkten zu analysieren. 3.3.1 Unsicherheit: Unsicherheit ist ein Maß für die Vorhersehbarkeit und die Anzahl der notwendigen Änderungen der… …einer Compliance-Organisation 3.3.2 Spezifität Sind für einen Akteur im Rahmen einer Transaktion Investitionen notwendig, die speziell auf diese… …neuen Mitarbeiters für die Sicherheitsabteilung nicht bekannt, dass dieser an einer Spielsucht erkrankt ist. 3.4.2 Hidden Information: Der Prinzipal kann…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift Interne Revision" Ausgabe 1/2010

  Das „Katalogsystem“ – Strukturierung der Prüffelder im Projektsteuerungssystem (Portfolio-, Programm- und Projektmanagement sowie deren Methoden und Standards)

  Bestimmung der Prüfungsinhalte im Projektsteuerungssystem durch eine an systematischen Ordnungskriterien ausgerichtete Auswahl der Prüffelder
  

  Diplomkaufmann Robert Düsterwald

  …Autor schlägt ein „Katalogsystem“ für das Projektsteuerungssystem anhand einer einheitlichen Strukturierung auf Basis von systematischen Ordnungskriterien… …schließt ein Centre of Excellence, also Methoden und Standards für die drei vorgenannten Gebiete, mit ein. 7 Das Project Management Institute (PMI) kennt… …ebenso wie die International Project Management Association (IPMA) keinen zusammenfassenden, einheitlichen Begriff für alle drei * Robert Düsterwald ist… …Vice President Project Audits bei Deutsche Post DHL und Leiter des DIIR-Arbeitskreises Projekt Management Revision. 1 Vgl. Deutsches Institut für Interne… …Revision e.V. (2008), S. 156. 2 Vgl. ebenda. 3 Vgl. ebenda. 4 Vgl. ebenda. 5 Vgl. Deutsches Institut für Interne Revision e.V. (2008), S. 155. 6 Zur… …für die Begrifflichkeiten in den einzelnen Prozessgebieten gibt es keine klare und eindeutige Abgrenzung. So ist es nicht überraschend, dass in der… …Programmmanagements und der Methoden und Standards übernehmen, für alle drei Gebiete zusammen verantwortlich sein oder sich ausschließlich auf die Festlegung und… …. Gröger (2004). 12 Vgl. Office of Government Commerce (2008), S. 6 „There is no ‚one size fits all‘ approach“. Für den Prüfkatalog sind diverse… …Projektsteuerungssystems aus Prüfersicht Quelle: Deutsche Post AG PERMANENT PCO PgMO(p) PgMs(p) „s“ steht für Prozesse Wie könnte nun eine Strukturierung des… …. 6. Ordnungskriterien für den Prüfkatalog des Projektsteuerungssystems Der Autor schlägt folgende Ordnungskriterien bzw. Abgrenzungsmerkmale vor: 1…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 1/2010

  Branchenspezifische Compliance-Erklärung zum DCGK und Transparenz der Corporate-Governance-Berichterstattung

  Prof. Dr. Andrea Graf, Markus Stiglbauer

  …. Andrea Graf / Markus Stiglbauer* Corporate Governance gewinnt für Unternehmen als Wettbewerbsfaktor an Bedeutung. Dabei rückt die… …von CG nachgewiesen haben, existieren für das deutsche sog. bankenbasierte CG-System dazu bislang kaum Erkenntnisse 2 . Dies ist vor allem deswegen zu… …; allerdings betonen Alchian und Kessel, dass sie dadurch mittelfristig zu Übernahmekandidaten für diejenigen Investoren werden, die bereit sind, sich dieses… …positive disziplinierende Wirkung auf Manager zuschreiben6 . Für stark kompetitive Branchen wiederum wird die Notwendigkeit von z. B. stärkerer Überwachung… …Überwachungsmechanis- * Prof. Dr. Andrea Graf ist Inhaberin der Professur für Wirtschaftspsychologie an der FHS Braunschweig; Dipl.-Kfm. Dipl.-Volksw. Markus Stiglbauer… …ist Wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Führung und Organisation an der Universität Regensburg. 1 Vgl. Salo, Competition & Change 2008 S… …CG-Berichterstattungspraxis Der Wettbewerb zwischen den Unternehmen spielt für die Corporate Governance eine zentrale Rolle. men sogar substituieren können. Rennie schreibt… …zudem dem Ausmaß an Deregulierung in einer Branche einen Einfluss auf die Installation von CG-Mechanismen zu. So vermutet er für Branchen mit stärkerer… …zwischen Unternehmen für die CG eine zentrale Rolle spielt“ 8 , wobei in intensivem Wettbewerb mitunter sogar eine wesentliche Voraussetzung für gute CG… …. Umgekehrt wird für Unternehmen in Branchen mit starkem Wettbewerb vermutet, diese hätten höhere Anreize, interne CG-Informationen publik zu machen, um…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift für Corporate Governance" Ausgabe 4/2010

  ZCG-Nachrichten

  …184 • ZCG 4/10 • Recht Gremienzustimmungen im Konzern ZCG-Nachrichten Neuer Governance Kodex für Familienunternehmen Ein klares Bekenntnis zur… …Verantwortung als Unternehmensinhaber steht im Zentrum des neuen Governance Kodex für Familienunternehmen, der am 19.6.2010 an der WHU in Vallendar offiziell… …Regierungsauftrag entwickelten DCGK ab, der für Familienunternehmen nicht geeignet sei. Die Initiatoren des neuen Kodex (abrufbar unter… …Familienverfassung zu übertragen. Neu aufgenommen wurde das Thema Haftung für die Unternehmensleitung und die Aufsichtsorgane. Die Richtlinien und Empfehlungen des… …Governance Kodex für Familienunternehmen berücksichtigen die Unternehmenssphäre und die Familiensphäre gleichermaßen (vgl. dazu auch den Beitrag von… …eindeutige und objektiv nachvollziehbare Kriterien für Fälle, in denen Familienmitglieder in die Unternehmensleitung eintreten, und verlangt etwa Altersgrenzen… …für deren Tätigkeit. Er spricht sich für die Einrichtung von Aufsichtsgremien aus – selbst wenn sie im Familienunternehmen nicht zwingend sind – und… …für Ausschüttungen und die Eigenkapitalquote zu finden. Hinweis: Die Diskussion um die Eignung der Vorgaben hat gerade erst begonnen. So wird in der FAZ… …Responsibility, CSR) hat kürzlich in Berlin seinen Empfehlungsbericht an das Bundesministerium für Arbeit und Soziales übergeben. Er enthält konkrete Vorschläge… …für einen Nationalen Aktionsplan CSR. Das Spektrum der Vorschläge umfasst sowohl die Stärkung der Glaubwürdigkeit und Sichtbarkeit von CSR, die…

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• eJournal-Artikel aus "Zeitschrift Interne Revision" Ausgabe 4/2010

  Aus der Arbeit des DIIR

  Volker Hampel

  …Homepage) entnehmen. Certificate of Honor für Certified Internal Auditors Vom IIA wurde uns gemeldet, dass vier CIAs, die im Jahr 2009 das CIA-Examen… …Institut für Interne Re vision gratuliert den Gewinnern des Certificate of Honor zu dieser großen Leistung, u. a.: Herrn Robert Fischer Herrn Stefan…