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• eBook-Kapitel aus dem Buch WpÃœG

  § 14 Übermittlung und Veröffentlichung der Angebotsunterlage

  Bastian

  …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34–35 4. Übermittlung der Angebotsunterlage an die Zielgesellschaft und die Arbeitnehmer der Zielgesellschaft und des Bieters (Abs. 4)… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36–39 I. Überblick §14 regelt die Pflichten des Bieters zur Übermittlung der Angebotsunterlage an die BaFin und zu deren anschließender Veröffentlichung… …Wertpapiererwerbs- oder Übernahmeangebots und nicht das Angebot selbst betreffen. II. Inhalt der Norm Abs.1 regelt die Übermittlung der Angebotsunterlage an die BaFin… …ergänzende Pflicht zur Übermittlung der Angebotsunterlage an die Zielgesellschaft und deren Weiterleitung an die Arbeitnehmer des Bieters und der… …Angebotsunterlage sogar zwin- gend an die zuständige Abteilung in Frankfurt amMain zu übermitteln. 2 Seydel, in: KölnKommWpÜG, §14 Rn. 14; Thoma, in… …Abs.3 Satz 1 Nr. 2), ist dies der frühere Tag nach der erstmaligen Abrufbarkeit der Information in einem der beidenMedien. Die Vier-Wochen-Frist läuft an… …Übernahmeangebots an einemMittwoch veröffentlicht, so endet die Frist für die Erstellung der Angebotsunterlage und deren Übermittlung an die BaFin an dem vierten… …Satz 1 VwVfG erst am darauf folgenden Werktag10 ab. Da Erklärungsort der Sitz der BaFin ist, kommt es darauf an, ob es sich um einen staatlich… …des Kapitalmarkts und – bis zu einer erforderlichen Veröffentlichung der Entscheidung zur Abgabe des An- gebots – zu der Gefahr eines zunehmenden… …Thoma, in: Baums/Thoma/Verse, WpÜG, §14 Rn. 36. So wird auch Behnke, WM 2002, 2229, 2232 zu verstehen sein, der ein grenzüberschreitendes Angebot an…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Anforderungen an die Eignung von Mitarbeitern

  Axel Schiemann

  …II.B.3 Anforderungen an die Eignung von Mitarbeitern Axel Schiemann 572 Inhaltsübersicht 1 Einleitung… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10–11 3.2 Erforderliche Sachkunde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 4 Besondere Anforderungen an… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 4.2 Anforderungen an die fachliche Eignung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15–18 4.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19–20 4.4 Anforderungen an die zeitliche Verfügbarkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21–24 4.5 Pflicht zur laufenden Überwachung… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 5 Besondere Anforderungen an Inhaber von Schüsselfunktionen. . . . . . . . . . . . 28 6 Besondere Anforderungen an Mitarbeiter in der Anlageberatung… …. . . . . . . . . . 29–49 6.1 Erfasster Mitarbeiterkreis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 6.2. Anforderungen an die Sachkunde… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31–36 6.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37–42 6.4 Anzeige- und Meldepflichten… …an Vertriebsmitarbeiter. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55–61 7.1 Erfasster Mitarbeiterkreis… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 7.2 Anforderungen an die Sachkunde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56–58 7.3 Anforderungen an die Zuverlässigkeit… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 8 Besondere Anforderungen an Mitarbeiter in der Finanzportfolioverwaltung . . 62–69 8.1 Erfasster Mitarbeiterkreis…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch WpÃœG

  § 39c Andienungsrecht

  Santelmann

  …Sell Out erfolgte auf Anre- gung der Expertengruppe umProf. JaapWinter.2 II. Inhalt der Norm §39c knüpft an §39a an und ermöglicht den in der… …Ist demgegenüber beispielsweise für den Bieter die Antragsfrist abgelaufen und fehlt es damit an einer formellen Antragsvoraussetzung, so kann ein Sell… …Schwelle für die Angemessenheitsvermutung gemäß §39a Abs.3 Satz 3 kommt es dafür nicht an. 2. Dreimonatsfrist und frühester Fristbeginn (Satz 2) Die…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Die Compliance-Funktion in den MaComp

  Lennart Dahmen, Jochen Kindermann

  …. . . . . . . . . . . . . 16–25 2.5 Verhältnis § 63 ff. WpHG zu §§ 25a, 25 e KWG (AT 7) . . . . . . . . . . . . . . . . . 26–27 2.6 Aufzeichnungspflichten und Anforderungen an das… …. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32–34 3.2 Aufgaben der Compliance-Funktion (BT 1.2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35–47 3.3 Organisatorische Anforderungen an die… …Rundschreiben mit Mindestanforderungen an die Compliance-Funktion und die weiteren Verhaltens-, Organisations- und Transparenzpflichten nach § 31 ff. WpHG für… …. 2012. Zum 07. 01. 2014 veröffentlichte die BaFin Änderungen an den Modulen AT und BT 1 der MaComp, sowie ein neues Modul BT 8. Auch am 07. 05. 2014… …wurden Änderungen an der MaComp veröffentlicht. Am 07. 08. 2014 veröf- fentlichte die BaFin eine weitere Anpassung der MaComp, bei der insb. der Besondere… …. 2016 zur Ergänzung der Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die organisatorischen Anforderungen an… …der MaRisk siehe Hannemann/Schneider/Hanenberg, Mindestan- forderungen an das Risikomanagement, 2. Aufl., S. 17 f.; Schlette/Bouchon, in: Fuchs (Hrsg.)… …Mitarbeiter, – Minderung des Risikos von aufsichtsrechtlichen Maßnahmen, Schadenersatzansprüchen und Reputationsschäden. Begrifflich lehnen sich die MaComp an… …die Mindestanforderungen für das Risikomanage- ment (MaRisk) an. Ebenso wie diese sind sie kein materielles Recht, sondern Auslegun- gen gesetzlicher… …einen über Besondere An- 187 I.8 Die Compliance-Funktion in den MaComp 11 Hiervon hat die BaFin bei der bisherigen Änderungen der MaComp auch…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch WpÃœG

  § 38 Anspruch auf Zinsen

  Bastian

  …das Pflichtangebot erheblich verteuern kann. Sie ist auch verhältnismäßig, weil sie an die Dauer eines pflichtwidrigen Verhaltens anknüpft und die Höhe… …an, oder erteilt die BaFin dem Bieter eine Befreiung, so können die einzelnen Aktionäre keine Zinsansprüche, die nach dem Wortlaut des §38 eine vom… …Weise vom Angebot ausgenommen hat (etwa die Zielgesellschaft hinsichtlich eigener Aktien, §35 Abs.2 Satz 3). Der Bieter muss darüber hinaus an diejenigen… …wechselseitiger Zurechnung der Stimmrechte gemäß §30 Abs.2 Satz 1, wenn auch die übrigen Personen die Kontrolle an der Zielgesellschaft auf Grund des abgestimmten… …unmittelbar oder mittelbar die Kontrolle an der Zielgesellschaft erlangt. Wegen der Mög- lichkeit der mittelbaren Kontrollerlangung und wegen der Zurechnung von… …Angebotsunterlage an die BaFin übermittelt, welche anschließend ohne sein Verschulden17 untersagt wird. Das Verschuldenserfordernis lässt sich zumindest hinsichtlich… …. Hommelhoff/ Witt, in: FrfKomm WpÜG, §38 Rn. 21 und Kremer/Oesterhaus, in: KölnKomm WpÜG, §38 Rn. 22 nehmen zudem an, dass die Zinszahlungspflicht für den Zeit-… …raum der Bearbeitung eines Antrags gemäß §§20, 36 oder 37 wegen der ange- blichen Suspensivwirkung dieses Antrags auch dann nicht besteht, wenn der An… …Nichtberücksichtigung von Stimmrechten gemäß §36, so lag (rückwirkend) von Anfang an kein Pflicht- verstoß vor.35 Zinspflichten entstehen schließlich auch nicht bei… …zwangsläufig auch der Erstellung) der Angebotsunterlage an die BaFin ausdrücklich vorsieht.40 Es wäre zudem ein Wertungswiderspruch, wenn derjenige, der das…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Algorithmischer Handel und Hochfrequenzhandel

  Stephan Peterleitner

  …Impact of High Frequency Trading on an Electronic Market, 2014. 2 2 Vgl. Report CFTC and SEC, Findings Regarding the Markets Events of May 6, 2010… …Hochfrequenzhandel im Besonderen in das Interesse der Öffentlichkeit sowie der Regulato- ren rückten. Was war passiert? An jenem 06. 05. 2010 kam es in den… …mehr als 9 % respektive ca. 1.000 Punkte. Das Handelsvolumen an diesem Tag betrug ein Vielfaches des sonst normalen Durchschnitts. Viele Aktien fielen… …Stornierungen – Dies besteht aus einer Übermittlung von durchschnittlich: – Mind. 2 Mitteilungen pro Sekunde in Bezug auf jedes einzelne Finanzinstrument, das an… …einem Handelsplatz gehandelt wird – Mind. 4 Mitteilungen pro Sekunde in Bezug auf alle Finanzinstrumente, die an einem Handelsplatz gehandelt werden.7… …an den Handelsplatz übermitteln kann einschließlich der Vereinbarungen, bei denen – die Nutzung der Infrastruktur bzw. irgendeines Verbindungssystems… …Kursdif- ferenzen an unterschiedlichen Handelsplätzen. In wenigen Millisekunden, die vergehen, bis sich Kurse an verschiedenen Börsen aneinan- der… …angleichen, platzieren Algorithmische Händler respektive Hochfrequenzhändler an langsamer reagierenden Börsen Orders und kaufen oder verkaufen Papiere zu… …, der Liquidität bereitstellt, um zum aktuellen Börsenpreis eine gewisse Anzahl an Stücken eines bestimmten Wertpapiers zu kaufen oder zu verkaufen… …. Allerdings bleibt festzuhalten, dass infolge der Zunahme des Algorithmischen Handel und des Hochfrequenzhandel sich die Liquidität an den Märkten deutlich…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Compliance im Rahmen einer ordnungsgemäßen Geschäftsorganisation

  Hans-Georg Bretschneider

  …der EU-Kommission v. 25. 04. 2016 regelt die orga- nisatorischen Anforderungen an Wertpapierfirmen in 91 Artikeln, weiteren Anhängen, Über-… …(IKS), das als Bestandteil eine Compliance-Funktion aufzuwei- sen hat (§ 25a Abs. 1 Satz 3 Nr. 3c KWG). Um den Beitrag dieser Compliance-Funktion an der… …. pragmatische Forderungen an ein Finanzinstitut, wie es sich konstituieren muss, um „die gesetzlichen Bestimmungen zu beachten“ und „die betriebs-… …wirtschaftlichen Notwendigkeiten zu gewährleisten“. An diesen Zielen hat sich die Praxis zu orientieren. Anzustrebende Eigenschaften dieser Praxis, wie „angemessen… …, wirksam, geeignet und kompetent“ sind an der Wirklichkeit zu messen und mit Leben zu füllen. Die vom Gesetzgeber im ursprünglichen § 33 Abs. 1 Satz 1 und… …sich § 25a KWG nicht allein an Wertpapier- dienstleister, sondern allgemein an Finanzinstitute. Darüber hinaus werden Sicherungssys- teme gegen… …Organisationspflichten einhaltende Umsetzung zu finden, ist „Hohe Schule“ der Geschäftsleitung. Besondere Anforderungen an die Umsetzungspflichten wur- den durch den § 81… …2014/65/EU; – mindestens einmal jährlich Berichterstattung an das Leitungsorgan über die Umsetzung und Wirksamkeit des gesamten Kontrollumfelds für… …Pflichtendelegation an einzelne Vorstandsmitglieder oder nachgeordnete Abteilungen scheidet daher aus.3 Ebenso verhält es sich in Bezug auf die Compliance-Funktion… …seine Pflicht erfüllt, wenn er seinen Bericht an die Geschäftsleiter übergibt, und diese haben ihre Pflicht erfüllt, wenn sie quasi als „Bote“ des…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Wertpapier-Compliance in der Praxis

  Retail-Compliance – Organisation und Funktionsweise von Compliance im Privatkundengeschäft

  David Paal, Florian Marbeiter

  …etwas älteren Vergangenheit weiterhin als besonders schützenswert an. Die Compliance-Funktion soll – zumindest in Teilen – zum Anlegerschutz beitragen… …zuletzt die Anforderungen aus der MiFID II bezogen auf den Anlegerschutz. Den dort formulierten Anforderungen kann an vielen Stellen entnommen werden, dass… …auch die organisatorischen und prozessualen Anforderungen an die Behandlung des Retailgeschäfts in Wertpapierdienstleistungsunternehmen liefern. Dabei… …(EU) 2017/565 der Kommission v. 25. 04. 2016 zur Ergänzung der MiFID II in Bezug auf die organisatorischen Anforderungen an Wertpa- pierfirmen und die… …. Hier werden Verhaltensanforderungen oder ‑gebote definiert. Wesentliche Themen sind die Anforde- rungen an Kundeninformationen einschließlich Werbung… …, die Anlageberatung bzw. das Beratungsfreies Geschäft sowie die Vermögensverwaltung, aber auch an die Best Execu- tion und Orderausführung und die… …höheren Wert veräußert und Kursgewinne erzielt. Zur Integrität der Finanzmärkte im Retail-Bereich tragen aber auch Anforderungen an bestimmte… …Depotverwahrung an. Beide Stufen, vorvertrieblich wie nachvertrieblich, haben gemein, dass eine Vielzahl von Dokumentationsanforderungen erfüllt werden müs- sen… …der Kommission v. 25. 04. 2016 Anforderungen an die Darstellung von Kundeninformatio- nen einschließlich Werbung, die bspw. auf eine transparentere… …Angemessenheit die auf die Unterneh- mensorganisation und ihre Prozesse ausgerichteten Anforderungen an das Interessen- konfliktmanagement. Durch diese…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Einfluss der IFRS auf das HGB

  Reichweite des IFRS-Einflusses bei der Auslegung des Handelsbilanzrechts

  Anna Holtsch

  …insbesondere durch Hennrichs988, Hennrichs/Pöschke989 sowie Theile990 dif- ferenzierte Positionen eingenommen. Während Hennrichs sowie Hennrichs/Pöschke die An… …Handelsrechts an die IFRS abhängt. Theile hingegen geht in Abhän- gigkeit von der Ausformung des nationalen Handelsrechts von einer u. U. sogar zwingenden… …Fallgruppe dar. In Fallgrup- pe (2) werden Normen eingeordnet, denen die IFRS als Vorbild gedient haben und bei denen der Gesetzgeber eine Annäherung an die… …Teil C: Hermeneutische Auslegung und Fortentwicklung des Handelsbilanzrechts 135 normen, die weder direkt auf die IFRS verweisen noch absichtlich an… …Hennrichs, welcher den IFRS grundsätzlich lediglich den Status einer rechtsvergleichenden Erkenntnisquelle bei- legt,1000 merkt Theile an, dass, „insoweit… …handelsrechtlichen Vorschriften an die IFRS und der damit einhergehenden teilweisen Abkehr von der Abkopplungsthese sogar noch erhöht.1013… …. 750. 1010 So führt Leffson bereits an, dass „festgelegte Normen […] gegenüber den GoB vorrangig“ seien und, „so- weit die hier relevanten Gesetze… …Verweisungen, welche auf bestimmte Versionen der IFRS Bezug nehmen (statische Verweise), sondern stets an die IFRS angenäherte Begrifflichkeiten, welche einer… …HGB-Vorschriften an die IFRS In die zweite Fallgruppe werden handelsrechtliche Nomen eingeordnet, die der Gesetzgeber an die IFRS angelehnt hat, um beide… …Konsolidierungskreis gemäß § 290 HGB an den damaligen IAS 27 (Consolidated and Separate Financial Statements) und SIC-12 (Consolidation – Special Purpose Entities) der…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Managemententscheidungen unter Risiko

  Risikomanagement und Managemententscheidungen

  Risk Management Association e.V. (RMA)

  …Buches sind die Anforderungen an Entscheidungen des Managements, die bei einer nicht sicher vorhersehbaren Zukunft grundsätzlich als Entscheidung unter… …Finanzkennzahlen (z. B. 620 In enger Anlehnung an Gleißner 2015b. Siehe weiterführend Gleißner 2017a und Gleißner/Klein 2017 zur Harmonisierung und Integration… …unbefriedigenden Ratings nicht mehr sichergestellt ist, obwohl das Unternehmen an sich gute langfristige Zukunfts- perspektiven hat. Dieses Problem ist insbesondere… …, was die Anforderungen an ein Risikofrüherkennungssystem sind.624 Dort liest man (IDW PS 340, Tz. 10): „Die Risikoanalyse beinhaltet eine Beurteilung… …bestandsgefährdenden Risiko aggre- gieren können.“ Diese Forderung zur Risikoaggregation ist die zentrale Anforderung an ein Risiko- managementsystem (RMS). Die… …rechtzeitig zu erfassen und die Information da- rüber an die zuständigen Entscheidungsträger weiterzuleiten, dass diese in geeigne- ter Weise reagieren können… …Ersteinschätzung der Risiken anhand einer „Relevanzska- la“ an, wobei z. B. die Relevanzen von „1“ (unbedeutend) bis hin zu „5“ (bestandsge- fährdend) genutzt werden… …. vertiefend Gleißner 2017a). Für die Quantifizierung eines Risikos kann man sich orientieren an tatsächlich in der Vergangenheit eingetretenen Risikowirkungen… …(Schäden), an Benchmarkwerten aus der Branche oder an selbst erstellten (realistischen) Schadensszenarien, die dann Abbildung 14: Dreiecksverteilung… …alleine den Bestand eines Unternehmens gefährden. Um zu beurteilen, wie groß der Gesam- trisikoumfang ist (und damit der Grad an Bestandsgefährdung durch…

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