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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmenskauf und internationale Rechnungslegung

  Abschließende Bemerkung

  Dr. Christian Metz

  …7 Abschließende Bemerkung Unternehmenskäufe gehen regelmäßig mit komplexen Vertragskonstruktionen einher. Das Au- genmerk liegt hierbei… …lässt sich das Regelungsgeflecht strukturieren und/oder entwirren? Um Antworten zu finden, erfolgte der Rückgriff auf den Argumentationsfundus der… …einmal nicht mit dem Zollstock betrieben werden“2446 . Der Ab- schluss markiert vielmehr das Ende eines komplexen Prozesses, in dessen Verlauf der Kaufmann… …Unternehmenserwerb vereinbart, sind diese Abreden Bestandteil des Kaufpreiskalküls. Das ökonomische Verhalten der Vertragspartner soll dann stets auch im Abschluss… …diese hoch auf das ge- samte Regelwerk, kommt man zu wertenden Attributen wie komplex, kompliziert, politik-, lobby- und kompromissgeprägt sowie… …Regelungsgeflecht mit derzeit rund 3000 Pflichtangaben, das sich zudem ständig im Fluss befindet, thematisch voll- ständig zu durchdringen, wird auf Dauer nur einem…

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• Neues Prospektregime für Wertpapiere

  …zur Prospektrichtlinie in Deutschland umzusetzen, hat der Gesetzgeber das Wertpapierprospektgesetz (WpPG) überarbeitet. Die Änderungen wurden am 29… …einer vorgegebenen Gliederung folgen. Höhere Schwellenwerte: Das neue Prospektrecht erhöht mehrere Schwellenwerte deutlich. So kann beispielsweise an… …durch Nachträge auf das neue Regime umgestellt werden. Noch gültige Basisprospekte, die vor dem 1. Juli 2012 gebilligt wurden, dürfen auch nach diesem…

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• eBook

  Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Fair Value-Bewertung von Unternehmen und Sachgesamtheiten
  

  978-3-503-13881-4

  Jochen Cassel, Prof. Dr. Karlheinz Küting, Prof. Dr. Claus-Peter Weber, Prof. Dr. Heinz Kußmaul

  …kapitalwertorientierten Verfahren. Das Buch vermittelt, wie legale Einheiten wie Anteile an anderen Unternehmen, assoziierte Unternehmen oder Tochterunternehmen und…
• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Thema, Ziele und Gang der Untersuchung

  Dr. Jochen Cassel

  …, S. 6. Zuvor bereits Bartke, BFuP 1960, S. 267. Das ist in der Betriebswirtschaftslehre bis heute allgemein anerkannt (vgl. nur Ball- wieser… …, Köln u.a. 1962, wo es auf S. 12 unter ande- rem heißt: „Das Wort ‚Wert‘ in Bezug auf einen Gegenstand oder eine Handlungsweise hat nur Sinn, wenn hin-… …in der Bilanz abzubilden“14. Dabei sind „Norm- werte“15 zu ermitteln. Denn nach „dem Selbstverständnis der Rechtswissenschaft trägt … das Recht, auch… …das Wirtschaftsrecht, seinen Sinn und Wert in sich. In diesem Bereich sind öko- nomische Prinzipien nicht als solche verbindlich“16. Das Recht im… …Allgemeinen und das Bi- lanzrecht im Speziellen ist „ein von der Betriebswirtschaftslehre zu berücksichtigendes Da- tum“17. Das gilt auch dann, wenn der… …voraus. Es soll ein taktischer Wert ermittelt werden, um das Verhandlungsergebnis zu beeinflussen (vgl. Matschke, BFuP 1976, S. 521; zu dem für deutsche… …Buchführung, 3. Aufl., Köln 1978, S. 77. Darauf wies auch das da- malige IASC hin, wenn es ausführte, auch die gegebenenfalls vom bilanzierenden Unternehmen mit… …, das heißt intersubjektiv nachprüfbar, sein21. Von einem nach den Vorschriften der IFRS zu errechnenden Unternehmenswert ist daher zu vermuten, dass er… …Goodwill auf Wertminderung zu testen, könnte der Kaufmann sich reicher rechnen als er tatsächlich ist22. Das anzustrebende Optimum zwischen Relevanz und… …errechnet werden kann. Diese Arbeit hat die vom Gesetzgeber in das IFRS-Regelwerk eingelegten rechtlichen Restriktionen zum Inhalt, die der Bilanzierende zu…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Zur Interpretation des IFRS-Regelwerks

  Dr. Jochen Cassel

  …anderen Ergebnis gelangt ist, kann glaubwürdig das Recht interpretieren. Dieser erste Teil II ist der in dieser Arbeit herangezo- genen Methodik geschuldet… …. Sein abstrakter, teilweise rechtsphilosophischer Inhalt mag von der Warte eines Bilanzierenden weltfremd anmuten; er ist es nicht: Das im Folgenden zu… …er- gründende Auslegungs- und Lückenfüllungsinstrumentarium bestimmt insbesondere dann, wenn Unstimmigkeiten bestehen, das Auslegungsergebnis und in… …Bilanzierende die IFRS auszulegen hat. Im ab- schließenden Abschnitt D46 ist ein Zwischenergebnis zu ziehen, das die für die endorsed IFRS maßgebliche… …Auslegungs- und Lückenfüllungsmethodik zusammenfasst. B. Rechtsquellen im europäischen Gemeinschaftsrecht I. Überblick Das rechtliche Fundament der… …beschreiten war. Er vermittelt darüber hinaus, auf welcher primärrechtlichen Grundlage das europäische Bilanzrecht fußt. II. Die primärrechtlichen Grundlagen… …, RabelsZ 1984, S. 12 f. Auf französischer Seite löste vor allem das liberale Gesell- schaftsrecht der Niederlande Bedenken aus. 63 Vgl. von Timmermans… …Mittelpunkt ihrer Argumentation, dass die Vorschrift im Kapitel über das Niederlassungsrecht angesiedelt ist. Die Rechtsangleichung divergierender… …. Diese Auslegung mündet in der Forderung Bärmanns, das gesamte Gesellschaftsrecht als angleichungsfähige Schutzbestim- mungen anzusehen75. Für die hier… …derjenigen Rechts- und Verwaltungsvorschriften der Mitgliedstaaten (ermäch- tigt, der Verf.), die sich unmittelbar auf die Errichtung oder das Funktionieren…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Untersuchte Bewertungsanlässe

  Dr. Jochen Cassel

  …drittens das Bewertungsobjekt (the asset or liability) bestimmen, das eine Unternehmensbe- wertung zum fair value direkt oder indirekt erforderlich macht… …Bewertungsvorschriften in dem Zusammenhang zu lesen, in dem das Gesetz die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert an- ordnet. Nur so kann ergründet werden, ob eine… …. Das zum fair value zu bewertende Ob- jekt ist in Übereinstimmung mit der unit of account abzugrenzen656. Die unit of account defin- iert IFRS 13 als… …demzufolge die vom jeweiligen Standard, der die fair value- Bewertung anordnet, für Ansatzzwecke (recognition purposes) abgegrenzte Einheit. Das in der Bilanz… …angesetzte Objekt entspricht grundsätzlich dem Bewertungsobjekt (the asset), das Gegenstand einer fair value-Bewertung ist. Der fair value-Bewertung liegt… …folglich die expli- zit für nicht-finanzielle Vermögenswerte (non-financial assets) formulierte Vorstellung zu- grunde, dass das Bewertungsobjekt „is sold… …Mehrgewinnmethode (multi- period-earnings-method), einem Residualgewinnverfahren, bewertet werden soll662. Das Be- wertungsverfahren fokussiert zunächst hilfsweise… …eine Einheit, zu der – neben dem zu bewer- tenden Vermögenswert – auch die das Bewertungsobjekt unterstützenden Vermögenswerte (contributory assets)… …in den Blick genommen. Dieses Gebilde ist weder eine Bilanzierungseinheit noch das finale, von der fair value-Bewertung fokussierte Bewertungsobjekt… …dann vor, wenn Finanzinstrumente auf Portfolio-Basis be- wertet werden könnten. Die Bilanzierungseinheit – und damit das Bewertungsobjekt – ist das…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Den Bewertungsvorgang prägende Eigenschaften

  Dr. Jochen Cassel

  …sind für die Un- ternehmensbewertung zum fair value von zentraler Bedeutung: Teilweise bestimmen sie die in das Bewertungsverfahren einfließenden… …enthaltene Definition vorgestellt werden (vgl. Teil IV.B.II1147). Erst auf dieser Grundlage kann das weitere Vorgehen in Teil I besprochen werden (vgl. Teil… …length transaction“1152. Der fair value ist hiernach das Ergebnis einer idealisierten, fiktiven Verhandlung (could be exchanged). Die an der Transaktion… …: Bieg/Heyd (Hrsg.): Fair Value, München 2005, S. 95; Gleich/Kieninger/Kämmler, Auswirkung der Fair Value-Bewertung nach IAS/IFRS auf das Performance… …sich dabei an der in IFRS 13 herangezogenen Gliederung: Das geltende und potenziell zukünftige Recht enthalten erstens Hinweise, die das… …. 213 ff. C. Das Bewertungsobjekt 187 genen Eigenkapitalinstrumenten anwenden. Aufgrund der in dieser Arbeit thematisierten Be- wertungsobjekte… …beizulegenden Zeitwerts mit Leben füllen, sind im geltenden Gesetz über das Regelwerk verstreut1173. Sie sind daher mithilfe und in den Grenzen der entwickelten… …IFRS-Auslegungsmethodik zu verdichten. Soweit das gel- tende Regelwerk keine Wertentscheidungen enthält, kann die potenziell neue Rechtslage dann schon heute in analoger… …Gesetzesvorhabens untersucht werden, in welcher Weise und in welchem Umfang noch nicht in Europarecht übernommene Standard- vorschläge Einfluss auf das geltende… …Recht nehmen können. Dieser Thematik widmet sich ein eigener Gliederungspunkt im abschließenden Zwischenergebnis (vgl. Teil IV.I.II1174). C. Das…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Unternehmensbewertungsverfahren und fair value

  Dr. Jochen Cassel

  …Auslegung Einfluss auf das zu suchende Auslegungs- ergebnis nehmen. Den in IFRS 2, IAS 36 und IAS 39 enthaltenen Bewertungsvorschriften liegt im Kern eine… …fügung stehen, solle das bilanzierende Unternehmen „a valuation technique“1423 nutzen, um die Eigenkapitalinstrumente zu bewerten. Nach IAS 36.26 f. ist… …Ausnahme, sondern die Regel darstellen1430. Das gilt zumin- dest für all jene Fälle, in denen das Bewertungsobjekt nicht das einzelne Eigenkapitalinstru-… …bestimmen. Es mit anderen Worten zunächst das Methodenspektrum zu umreißen, dessen sich der Bilanzierende zu be- dienen hat, um die in dieser Arbeit… …Methodenwahl 249 Abbildung 3: Methoden der Unternehmensbewertung im Überblick Das marktpreisorientierte Verfahren (market approach) basiert auf… …Börsenkurs des vergleichbaren Unternehmens beziehen (comparable public company multiple oder trading multiple), er kann auf dem für das vergleichbare… …unterschiedlich definiert: Das Konzept der gewogenen Kapitalkosten (kurz: WACC-Verfahren), das Konzept des angepassten Barwerts (kurz: APV- Verfahren) und der… …Cashflows direkt um die Fremdkapitalkosten gemindert werden1447. Nach der hier der Systematisierung zugrunde liegenden Lesart ist auch das Liqui-… …dationswertverfahren unter die kapitalwertorientierten Unternehmensbewertungsverfahren zu subsumieren1448. Das Liquidationswertverfahren errechnet nur dann einen… …Bilanzierenden genügend Datenmaterial zur Verfügung steht. Die Aufforderung, im Einzelfall das Bewertungsverfahren nach den vorhandenen Eingangsgrößen zu wählen…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Unternehmensbewertung im IFRS-Abschluss

  Schlussbemerkung

  Dr. Jochen Cassel

  …zur fair value-Bewertung von Unternehmen und Unternehmensanteilen abzuleiten. Sie hat gezeigt, dass das potenziell neue, in IFRS 13 enthaltene Recht –… …zusam- men, als es ein unbedarfter Blick auf das europarechtliche Gesetzgebungsverfahren sugge- riert. Auch aufgrunddessen, dass IFRS 13 genutzt wurde, um… …widerspruchsfreies System von fair value-Bewertungsvorschriften abgeleitet werden. Das Ziel eines widerspruchsfreien Systems von Regeln zum beizulegenden Zeitwert… …Unternehmensan- teile zum fair value bewertet. Diese Restriktionen wurden bisher partiell auch deswegen nicht beachtet, weil der IASB und das die IFRS…

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• Mittelständische CEOs: Führung durch Vernetzung und Transparenz

  …Mittelständische CEOs setzen weltweit auf mehr Teamgeist und eine offene Unternehmenskultur, um die eigene Innovationskraft zu stärken – das ergab…